方正证券：欧盟ESG监管框架革新，评级监管强化与企业合规减负并行免费下载

行 业 研 究 2025.06.30 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 ESG 投 资 观 察 欧盟 ESG 监管框架革新，评级监管强化与企业合规减负并行 分析师 郑豪 登记编号：S1220522040003 李倩 登记编号：S1220524080001 行 业 评 级 : 推 荐 相 关 研 究 《ESG 双碳观察：全球自愿碳市场加速完善，CCER 战略机遇释放》2025.03.01 《ESG 双碳观察：COP29 延期闭幕，达成“巴库气候团结契约”一揽子平衡成果》2024.12.12 《ESG 投资观察：三大交易所起草可持续发展报告指南，规范披露细则》2024.11.09 《ESG 双碳观察：新央企中国资源循环集团成立，循环经济迎来新发展机遇》2024.10.20 核心观点： 欧盟 ESG 监管升级的核心动因在于平衡气候雄心与经济现实的双重挑战。 欧盟旨在通过强化 ESG 评级透明度与简化企业合规负担，实现《欧洲绿色协定》2030 年减排 55%及 2050 年碳中和目标。评级市场长期存在方法论差异（企业评分分差高达 40%）、利益冲突（约 20%机构同时提供咨询）及监管碎片化问题，推高跨境合规成本。同时，《德拉吉报告》警示过度监管削弱欧洲企业竞争力，迫使欧盟通过《综合法案》进行策略回调。两项政策看似方向相悖，实则形成“前端严控市场基础、后端减轻企业负担”的协同机制，在维持核心气候承诺的同时优化监管效率，巩固全球绿色治理领导权。 核心政策革新聚焦 ESG 评级统一监管、企业披露减负及碳关税精准化。ESG评级新规（(EU)2024/3005）强制机构在欧盟运营需获 ESMA 授权，禁止咨询业务混同，要求公开方法论并分项披露 E/S/G 评级，违规最高处年营业额10%罚款。《综合法案》则大幅收缩 CSRD 适用范围（豁免约 80%企业），仅保留员工超 1000 人且营业额≥5000 万欧元的企业；推迟 CSDDD 实施，弱化供应链责任，仅限直接伙伴评估，取消“终止合作”强制要求；CBAM 引入50 吨年进口量豁免门槛（覆盖 90%进口商），降低证书持有比例至 50%，简化排放核算流程；欧盟分类法同步精简披露模板 40%，聚焦 12 项核心环境指标并豁免中小企业强制披露。 政策调整显著减轻企业合规压力，同时提升监管精准性与连续性。CSRD 与CBAM 的豁免条款覆盖 80%-90%中小企业，年省行政成本 63 亿欧元，释放 500亿欧元潜在投资。监管精度不降反升，CBAM 通过锁定 10%高贸易量进口商仍覆盖 99%碳排放；CSDDD 聚焦直接供应商，评估频率从年...