西部证券：核聚变产业进程加速，多技术路线并行发展VIP免费

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业深度研究 | 专用设备 核聚变产业进程加速，多技术路线并行发展 可控核聚变深度  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 专用设备 -1.78 15.04 46.88 沪深 300 1.89 11.87 16.43 分析师 张恒晅 S0800525020001 zhanghengxuan@research.xbmail.com.cn 王昊哲 S0800525080003 wanghaozhe@xbmail.com.cn 乐智华 S0800525090001 yuezhihua@xbmail.com.cn 相关研究 专用设备：BEST 项目 TF 线圈盒集中交付，相关招标进程密集启动—核聚变行业动态点评 2025-10-18 专用设备：国产算力链崛起，关注上游自主可控环节 2025-08-24 专用设备：政策技术双轮驱动，消防报警行业腾 飞 在 即 — 消 防 报 警 行 业 专 题 报 告 2020-11-27 核聚变有望成为终极能源，政策、资本支持及 AI 发展推动产业进程提速。核聚变是两个轻原子核在高温高压条件下结合成较重原子并释放大量能量的过程，兼具能量密度高、安全等优势，有望成为人类文明终极能源。尽管仍存在能量平衡、材料性能、氚自持等技术阻碍，但政策、资本大力支持将推动产业科研进程提速，高温超导磁材、钨等新材料、新技术持续应用。中国 CFETR、欧盟 EU-DEMO、韩国 K-DEMO 等示范堆电厂计划于 2035年至 2040 年开始建设，并于 2050 年开始运营。产业对核聚变落地进程乐观，根据 FIA发布的《2025 全球聚变行业》，在受访公司中，约 84%的公司认为核聚变供电有望于 2040年前实现。AI 在挖掘等离子体运动规律、预测反应进展、优化反应条件等方面提供有力支撑。国内的参与主体主要以国家队主导科研推进，商业化公司负责项目落地，BEST、CFEDR、星火一号等代表性装置均有明确建设节奏，核心部件招标或加速推进。 核聚变技术路线多样化，其中托卡马克最为成熟，Z-箍缩等其他路线同样具备潜力。核聚变可分为引力约束、磁约束及惯性约束，其中磁约束通过强磁场约束等离子体以实现持续反应放能，其又包括磁镜、仿星器、托卡马克等技术路线，其中托卡马克采用中央螺线管、环形磁线圈等对等离子体进行约束，是技术最成熟、应用最广泛的技术路径，中科院等离子体所研发的 EAST 于 2025 年 1 月首次完成 1 亿摄氏度下 1000 秒“高质量燃烧”。惯性约束通过激光瞬间压缩燃料靶丸并利用其惯性维持聚变...