长江证券：火电稳增水电降幅显著收窄，雅江下游水电工程正式开工免费下载

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨公用事业 [Table_Title] 火电稳增水电降幅显著收窄，雅江下游水电工程正式开工 报告要点 [Table_Summary]得益于工业经济持续回暖叠加气温偏高共同拉动用电需求，6 月份规上机组发电量同比增长1.7%，增速环比改善 1.2 个百分点。用电需求的稳步修复、清洁能源挤压效应的边际缓解以及去年同期的基数偏低，共同带动火电发电量延续平稳增长。6 月份水电发电量同比减少 4.0%，电量持续负增长但得益于来水压力边际缓解叠加前期蓄能释放，水电电量降幅环比收窄 10.3 个百分点。非水清洁能源方面，6 月核电及光伏延续较快增速；风电发电量仅同比增长 3.2%，主要受到资源偏弱影响。 分析师及联系人 [Table_Author] 张韦华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 SFC：BQT627 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 公用事业 cjzqdt11111 [Table_Title2] 火电稳增水电降幅显著收窄，雅江下游水电工程正式开工 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] ⚫ 7 月 15 日，国家统计局发布 6 月份发电量数据：6 月份全国统计口径发电机组发电量达到 7963 亿千瓦时，同比增长 1.7%；1-6 月份全国统计口径发电机组发电量达到 45371亿千瓦时，同比增长 0.8%。 ⚫ 火电延续平稳增长，水电降幅显著收窄。2025 年 6 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 6.8%，增速环比提升 1.0 个百分点；此外，截至 6 月 25 日，6 月全国平均气温21.1℃，较常年同期偏高 0.9℃，与 2022 年并列为 1961 年以来历史同期最高气温。工业经济持续回暖叠加气温偏高共同拉动用电需求，从而带动单月发电增速边际回暖。6 月份全国规模以上机组完成发电量 7963 亿千瓦时，同比增长 1.7%，增速环比改善 1.2 个百分点。1-6 月发电量 45371 亿千瓦时，同比增长 0.8%，用电增速环比持续改善。得益于用电需求的稳步修复、清洁能源挤压效应的边际缓解以及去年同期的基数偏低，火电发电量延续平稳增长，6 月份火电完成发电量 4939 亿千瓦时，同比增长 1.1%，火电电量压力持续缓解。同时，成本端煤价延续同比回落，6 月份秦皇岛港 Q5500 动力末煤平仓价为 611.40 ...