东方财富证券：机器人星辰大海，新能源关注新技术免费下载

行业研究 / 电力设备 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 电力设备行业 2025 半年度投资策略 机器人星辰大海，新能源关注新技术 2025 年 06 月 24 日 【投资要点】  机器人：1）丝杠：订单确定性和量产能力有望成为主要投资逻辑，建议关注具备量产潜力的其他国产供应商以及设备铲子股。2）减速器：谐波为主流方案，中期产能缺口可期，看好国产供应链导入。3）灵巧手：人形机器人末端执行器，特斯拉第三代灵巧手将驱动模组外置于小臂处，采用微型丝杠+腱绳复合传动，拟人化、高灵活度趋势明确，特斯拉方案或引领行业发展。4）传感器：感知是控制和执行的前提，人形机器人对感知要求较高，涵盖了视觉、力觉、触觉等多方面。视觉方面，3D 视觉感知技术则可以让终端获取更多精准的三维信息；力觉方面，六维传感器是维度最高的力觉传感器，能给出最为全面的力觉信息，核心壁垒较高；触觉方面，触觉传感系统是机器人实现抓握物体等动作场景的关键，技术路径多样，尚未完全收敛。5）电子皮肤：电子皮肤逐步成为人形机器人标配，应用部位有望从手部向手臂、足底、躯干等延伸，看好价值量提升。目前市场处于早期成长阶段，竞争格局较好，产线及客户对接领先的公司有望率先放量并积累下游粘性。6）控制伺服：工控与机器人控制技术相似、客户重叠，行业整体处于加速研发布局阶段。7）设备：人形机器人扩产潮将带来定制化向批量化的转变。8）散热：随工作时长提升，关节分布式散热方案将迎来 0 到 1。  新能源：1）锂电：行业整体处于周期底部位置，板块分化延续，部分环节如电池、负极出现盈利拐点，后续关注旺季排产及价格修复。以固态电池为代表的新技术加速突破，有望带动板块情绪及增量投资机会。2）光伏：全球装机需求增速换挡，供给相对过剩常态化，效率及成本技术创新为破卷唯一路径，BC 电池大规模推广及铜浆工艺量产导入或成行业破局关键。3）储能：海外新市场、AIDC 新场景需求高增，家电企业加速布局储能，具备客户和渠道优势。 【配置建议】  机器人丝杠：建议关注五洲新春、北特科技、震裕科技、浙江荣泰、福达股份等。机器人减速器：建议关注绿的谐波、中大力德、斯菱股份、丰立智能等。机器人灵巧手：电机建议关注兆威机电、鸣志电器；微型丝杠建议关注浙江荣泰；腱绳建议关注南山智尚。机器人传感器：建议关注奥比中光、柯力传感、安培龙等。机器人电子皮肤：建议关注汉威科技、福莱新材、明新旭腾等。机...