财信证券：电池行业-大圆柱电池，巨头推动，高镍和硅负极搭配免费下载

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 大圆柱电池：巨头推动，高镍和硅负极搭配 新能源电池新技术之四 2023 年 08 月 11 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 新能源电池 0.91 -4.17 -35.56 沪深 300 3.92 -1.29 -4.34 周 策 分 析师 执业证书编号:S0530519020001 zhouce67@hnchasing.com 杨 鑫 研 究助理 yangxin13@hnchasing.com 相关报告 1 新能源电池行业 7 月份月报：复合集流体进展较快，下半年进入密集催化期 2023-07-17 2 6 月电池数据点评：动力电池产量 60.1GWh，环比增长 6.3%2023-07-11 3 新能源电池行业 6 月份月报：需求端开始复苏，新能源渗透率稳步提升 2023-06-19 重 点股票 2022A 2023E 2024E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 宁德时代 6.99 34.01 10.45 22.75 13.81 17.22 买入 东方电热 0.21 26.67 0.35 16.10 0.44 12.77 买入 科达利 3.86 33.59 5.70 22.76 7.96 16.30 买入 新坐标 1.15 22.15 1.33 19.15 1.47 17.33 买入 亿纬锂能 1.84 32.20 3.02 19.63 4.50 13.18 买入 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  巨头推动，大圆柱电池大规模量产在即：圆柱电池自商业化之初，直径经历了 18mm、21mm 的设计。2020 年 9 月特斯拉正式发布 4680 大圆柱电池，宝马、宁德时代、亿纬锂能等企业纷纷布局大圆柱电池，综合考虑电池的整体性能和经济性两方面，46mm 外径是当前技术水平下的最优解。大圆柱电池较普通圆柱电池有能量密度高、功率性好能等优势，较市场主流的方形电池有功率性能好、一致性高、强度高等优势。  预计 2026 年大圆柱电池需求超 381GWh：预计 2026 年全球大圆柱电池装机量有望达到 381GWh，若以 2026年大圆柱电池均价为 0.5元/Wh来计算，则对应总体市场规模将达到 1905 亿元。  预镀镍环节受益大圆柱放量，市场空间近百亿：由于对耐压强度的要求，大圆柱通常采用钢壳作为封装壳体，而锂电池钢壳的原材料钢带需要进行预镀镍处理来增强耐腐蚀性。当前预镀镍环节主要被新日铁、东洋钢板等日本厂商所垄断，未来随着国内龙头厂商的验证和扩产完成，有望逐步实现国产替代。预计 2025 年全球大圆柱电池对应的实际预镀镍需求约为 38 万吨，加上消费类...