东北证券-氯碱行业深度-PVC：景气触底，无汞化及双碳政策持续演进下有望迎启新周期度VIP免费

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 基础化工 [Table_Date] 发布时间：2026-07-20 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -14% -15% 15% 相对收益 -6% -11% 3% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 410 总市值（亿） 42411 流通市值（亿） 20501 市盈率（倍） 35.77 市净率（倍） 2.06 成分股总营收（亿） 21848 成分股总净利润（亿） 1078 成分股资产负债率（%） 47.79 [Table_Report] 相关报告 《原油价格探底，生物燃料产业回归自身供需》 --20260616 《六氟化钨（WF6）产业景气度爆发》 --20260528 [Table_Author] 证券分析师：喻杰 执业证书编号：S0550524050004 yujie@nesc.cn 证券分析师：汤博文 执业证书编号：S0550524090003 tangbw@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业深度报告 PVC：景气触底，无汞化及双碳政策持续演进下有望迎启新周期 氯碱行业深度 报告摘要： [Table_Summary] 氯碱工业通过电解食盐水同时生产烧碱（NaOH） 和氯气（Cl₂），而 PVC是消耗氯气的最主要下游产品。PVC 是氯乙烯单体在过氧化物、偶氮化合物等引发剂或在光、热作用下按自由基聚合反应机理聚合而成的聚合物，无定形结构的白色粉末，是世界五大通用塑料之一，具有优良的耐化学腐蚀性、电绝缘性、阻燃性、质轻、强度高且易于加工等优点，广泛应用于工业、农业、建筑、电力、电子、医疗、汽车等领域。 供给：短期暂无新增产能，双碳背景及无汞化政策推进下供给过剩的压力有望缓解。（1）国内聚氯乙烯产能在 2007 年至 2013 实现快速增长，产能由 1520 万吨增长至 2476 万吨，复合增速达到了 8.5%，在经历了2014 年至 2016 年的结构调整后，国内 PVC 整体稳增长态势，截至 2025年底，国内 PVC 总产能达到 3088 万吨，产量约为 2300 万吨；（2）从行业竞争格局来看，PVC 行业整体呈现行业集中度逐年提升，目前国内PVC 生产企业降至 71 家，企业平均产能由 2013 年的 26.6 万吨增长至2025 年的 43.5 万吨，从企业产能分布来看，规模在 100 万吨以上的企业的产能占比由 2020 年的 16.7%大幅提升至 2025 年的 27.8%；（3）从行业新增及淘汰产能来看，2016 年开启供给侧改革、2020 年提出双碳政策以及当下无汞化转型的背景下，2016-2025...