申万宏源-台区储能行业专题报告：配网柔性升级正当时，百GWh级蓝海市场启动-260911VIP免费

证 券 研 究 报 告配网柔性升级正当时，百GWh级蓝海市场启动台区储能专题报告证券分析师：马天一 A02305250400042026.09.11下载日志已记录，仅供内部参考www.swsresearch.com证券研究报告投资要点◼分布式新能源高增叠加配网承载力约束，台区储能从“可选配置”迈向“刚需型配网调节资源”。 分布式光伏、充电桩等大量接入推动配电网由单向供电向双向潮流转变，部分台区面临光伏反送、电压越限及配变重过载等问题。台区储能通过就地充放电实现局部潮流调节，可同时承担新能源消纳、削峰填谷、动态增容及应急保供等功能，成为提升配电网灵活性的重要抓手。◼竞争核心由单一设备供货转向“配网适配、系统集成与聚合运营”综合能力。 商业模式方面，短期电网统建统营和设备采购仍是项目落地的主要路径；第三方投资、电网租赁适用于季节性过载和临时保供场景；长期通过虚拟电厂聚合参与现货、辅助服务及需求响应，有望推动行业由一次性设备销售向“设备+运维+运营”转变。◼“以储代建”拓宽台区治理边界，远期市场空间有望达到百GWh级。储能凭借建设周期短、改造成本低及收益来源多元等优势，柔性替代价值突出。 以全国500万个配电台区为基数，过载台区考虑为40%，假设十五五期间计划完成20%-30%的台区储能改造，及单台600—800kWh测算（考虑储能大型化），台区储能潜在市场空间约为240—480GWh，配网侧储能有望成为储能行业新的增长极。◼投资分析意见：短期关注电网招采放量，中长期关注市场化收益机制打通。 我们认为，台区储能正处于从示范验证向批量复制过渡的关键阶段，建议重点关注：一是具备电网客户资源的储能系统集成商；二是具备配网适配与集群调度能力的设备企业；三是拥有分布式资源聚合、电力交易及跨区域运营能力的虚拟电厂和综合能源服务商。因此我们推荐海博思创、宁德时代、亿纬锂能、阳光电源等储能产业链头部和布局台区储能的金盘科技和四方股份，有望凭借电芯、PCS及系统集成等环节的技术与规模优势，充分受益台区储能规模化放量带来的新增需求。◼风险提示：1）分布式新能源及台区治理需求不及预期；2）电网投资与项目建设进度不及预期；3）台区储能商业模式发展不及预期。2下载日志已记录，仅供内部参考主要内容1. 台区储能的定义与演变2. 商业模式破局，台区储能迈向多元价值变现3. 台区储能打开百GWh级市场空间-以山东为例4. 核心标的. 风险提示3下载日志已记录，仅供内部参考www.swsresearch.com证券研究报告41.1 台区储能的定义：从单向供电到源网荷储协同◼台区储能是指在配电台区内配置储能装置，可以是简单的UPS装置、电化学储能电池组，也可以是分布式储能集装箱等装置，解决分布式光伏消纳、电压稳定等问题的网侧储能应用分支。◼系统构成：资料来源：申万宏源研究下载日志已记录，仅供内部参考www.swsresearch.com证券研究报告51.2 台区储能的要求：“储得住”更要“调得准”◼台区储能与其他储能要求相比的核心五个维度：•台区储能的核心要求不是单纯“储得多”，而是能够在低压配电网末端安全、快速、精准地调节局部潮流，因此更强调配网适配、快速有功无功控制、本地自治、集群通信以及紧凑安全的分布式部署能力。核心维度台区储能的特性要求与其他储能的主要差异服务目标：局部配网治理核心解决单个台区的分布式光伏反送、电压越限、配变重过载、峰谷差扩大等问题，强调提升局部配电网承载力。台区储能更关注“具体哪条线路、哪台配变是否越限”，而不是全网电力平衡。国家发改委、国家能源局明确要求配电网由单向供电网络转向源网荷储高效配置平台。接入要求：适配低压配电网必须适应双向潮流、电压波动、谐波、三相不平衡及原有配电保护系统台区储能位于“电力最后一公里”，光伏、充电桩、居民负荷和储能共同接入，网络工况更复杂调节性能：快速有功、无功闭环控制PCS不仅要按时充放电，还需根据台区电压、配变负载率和反送功率实时调节有功功率，必要时提供无功调压，要求响应快、控制精度高。相比以能量搬移为主的储能场景，更强调对台区电压、潮流及配变负载状态的快速响应和精细化调节控制通信：本地自治与集群协同要求具备本地控制器、远程通信、状态上送、故障告警和远程功率设定能力；通信中断时仍应依据本地电压、潮流和SOC安全运行，并能被配网平台或虚拟电厂聚合台区储能是“海量小节点”，无法完全依赖上级逐台控制，因此更强调边缘自治、统一通信接口和批量控制。产品形态：紧凑、安全、少人运维宜采用模块化、一体化、小型化设计，适应配电房、村镇道路或居民区附近的有限空间；同时强化热失控预警、消防隔离、防水防尘、低噪声及远程运维能力。台区储能点多面广且靠近人员和建筑物，对占地、安全隔离、标准化安装要求更高。资料来源：国家能源局，国家发展改革委，申万宏源研究表：台区储能性能要求下载日志已记录，仅供内部参考www.swsresearch.com证券研究报告61.2 台区储能是下沉至配变周边的网侧资产◼台区储能是下沉至配变周边的网侧资产，配网侧新型基础设施。台区储能可就近治理配变过载、电压越限和三相不平衡，核心价值来自配网增效，市场交易收益属于增量价值。资料来源：国家能源局，国家发展改革委，申万宏源研究图：台区储能部署位置与作用机制下载日志已记录，仅供内部参考www.swsresearch.com证券研究报告71.2 台区储能定位于局部配网治理◼台区储能是服务局部配网治理的网侧储能。略不同于以峰谷套利为核心的工商业储能和以新能源消纳为核心的风光配储，台区储能部署在配变周边和负荷中心；其虽与网侧大储共享调节能力，但因服务节点、选址约束和价值来源不同，主要承担局部配网治理与延缓增容功能。资料来源：申万宏源研究图：台区储能 vs 其他储能：资产目标与能力边界与外侧储能商业逻辑对比与用户侧 / 电源侧：资产目标不同台区储能不依赖用户侧峰谷套利，也不以新能源消纳为核心资产类型部署位置核心目标台区储能网侧·配变周边治理局部配网问题工商业储能用户侧降低用电成本风光配储电源侧平滑出力·促进消纳网侧内部比较与网侧大储：能力重叠，但不可相互替代差异来自服务节点、选址约束与价值来源系统级区域级台区级共同能力调峰调频 · 电力现货交易网侧大储变电站 / 阻塞节点系统调节 · 缓解输电阻塞台区储能配变周边 / 负荷中心局部治理 · 延缓配变增容能力重叠 ≠ 资产替代注：市场参与方式取决于当地规则与聚合模式。下载日志已记录，仅供内部参考www.swsresearch.com证券研究报告81.3 台区储能的发展历程◼从示范探索到聚合运营：台区储能迈入规模化发展阶段•台区储能的发展经历了“源网荷储理念奠基—分布式光伏承载力约束催生需求—规模化工程验证—低压接入与运行标准完善—虚拟电厂聚合参与市场”的演进路径。其定位已由配网末端的单一储电设备，逐步升级为兼具光伏消纳、电压治理、动态扩容、远程调控及市场化辅助服务能力的分布式配网调节单元。•源网荷储理念确立，储能开始由电源侧向电网末端和用户侧拓展，但尚未形成独立的台区储能分类理念与政策奠基•分布式光伏接网承载力不足、电压越限及配变反向重过载成为现实约束，台区储能由示范探索进入百套级工程验证标准化与规模复制2020-2022年聚合运营与市场化2023-2024年需求显现与工程验证2024-2025年•台区储能在完成本地配网治理的基础上，通过虚拟电厂聚合参与辅助服务，开始探索多重收益模式•低压配电网接入、运行控制、并网管理和智能台区标准陆续实施，行业由非标准项目向模块化、可通信、可调控产品演进2026-至今资料来源：国家发展改革委，国家能源局，申万宏源研究图：台区储能迈入规模化发展阶段下载日志已记录，仅供内部参考www.swsresearch.com证券研究报告91.4 地方政策先行，台区储能由试点探索迈向规模化应用◼地方政策加速落地，分布式光伏消纳成为台区储能核心驱动力，地方政策推动台区储能发展的核心逻辑是伴随分布式新能源快速增长，配电网承载能力不足。•以山东为代表的地区已通过分布式光伏承载力评估、源网荷储一体化试点等方式，引导储能参与新能源就地消纳和配网能力提升；•其他省份加快分布式储能多元化探索。江苏重点推动用户侧储能、平台聚合及虚拟电厂发展；福建支持分布式储能参与需求响应和电力市场交易，各地正由单点储能应用向“资源聚合+电网友好互动+市场化交易”演进，为台区储能规模化推广奠定基础。发布时间政策名称具体内容2025.03《源网荷储一体化试点实施细则》（山东）在配电网承载能力不足、分布式新能源可开放容量受限区域，允许通过配置储能提高本地消纳能力2025.06《山东省分布式光伏发电开发建设管理实施细则》建立配电网承载力评估、开放容量预警机制；承载力不足时要求采取针对性措施提升能力；低压分布式光伏以公用配变台区为接入边界2026.03《山东省促进虚拟电厂高质量发展方案》明确储能类聚合单元可聚合分布式储能参加现货市场，为海量台区储能聚合提供市场入口2026.04《山东省2026年新能源高水平消纳行动方案》直接提出“鼓励在配网侧建设分布式储能等调节资源，增强配电网自平衡能力”2026.06《江苏省发展改革委关于开展负荷快速响应能力建设工作的通知》明确鼓励用户侧储能通过直接控制方式参与快速响应，支持虚拟电厂聚合分散资源2026.07《福建省虚拟电厂建设运行管理办法（试行）》明确虚拟电厂可聚合分布式电源、可调节负荷、储能等分散资源参与系统优化和市场交易表：地方性台区储能相关政策一览资料来源：福建省、江苏省发展改革委，山东省能源局，申万宏源研究下载日志已记录，仅供内部参考主要内容1. 台区储能的定义与演变2. 商业模式破局，台区储能迈向多元价值变现3. 台区储能打开百GWh级市场空间-以山东为例4. 核心标的. 风险提示10下载日志已记录，仅供内部参考www.swsresearch.com证券研究报告2.1 收益模式困境与三份文件局部破局台区储能推广受阻并非单一因素，而是从表象到本质的三层叠加L1身份不被认可是根本→L2政策锁死回收是结构→L3准公共品属性导致收益错配是本质。L1 根本身份不被认可•无独立户号→无法独立计量结算•调度归县调→被调用频次低•无市场主体资格→只能当“可调负荷”非“电源”•三重身份困境锁死收益渠道L2 结构1490号文锁死回收•《输配电定价成本监审办法》明确储能成本不得计入输配电价• 相关办法有效期从3年拉长到10年•逼电网“以储代建”（点火）但 影 响 社会资本回收通道（锁门）L3 本质准公共品收益错配• 台区储能创造正外部性（电压治理/光伏消纳/保供）• 但受益方（电网/用户/光伏业主）与买单方错位• 电网省钱逻辑≠社会资本赚钱逻辑判断：L1是“可见的墙”，L2-L3才是“看不见的天花板”。真正决定社会资本能否进入的是L2（成本回收通道）和L（收益分配机制）资料来源：国家发改委，国家能源局，申万宏源研究11下载日志已记录，仅供内部参考www.swsresearch.com证券研究报告122.1 三份文件破局：台区储能政策正名三步走核心结论：方向 → 身份 → 收益，三步走通，台区储能政策地基夯实。2026年规模化元年拐点确立，从"政策正名"迈向"订单兑现"。《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》187号文给方向1.配网末端布局新型储能2.首次写入顶层设计3.明确"有源双向交互"关键突破《关于完善发电侧容量电价机制的通知》114号文《关于促进电网高质量发展的指导意见》1710号文解决"要不要做"的方向性问题给身份1."电网替代型储能"概念（每个省定义不一样）2.进一步明确身份3.纳入电网高质量发展重点关键突破解决"是什么、算什么"的身份问题给收益1.容量电价"保底+浮动"2.机制落地，闭环成型3.电网侧独立储能纳入关键突破解决"怎么赚、赚多少"的身份问题资料来源：国家发改委，国家能源局，申万宏源研究表：三份文件破局下载日志已记录，仅供内部参考www.swsresearch.com证券研究报告13...