银河证券-竣工复苏延续，水电热高增长可期免费下载

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [table_main] 行业深度报告模板 竣工复苏延续，水电热高增长可期 建筑行业 推荐 维持评级 核心观点:  建筑业景气度有所回落。5 月，我国制造业 PMI 为 48.8%，比上月下降 0.4pct。建筑业商务活动指数为 58.2%，比上月下降 5.7pct。建筑业新订单指数为 49.5%，比上月下降 6.5pct；建筑业投入品价格指数为 44.7%，比上月下降 3.4pct。建筑业销售价格指数为 46.9%，比上月下降 4.6pct。建筑业从业人员指数为 48.5%，比上月上升0.2pct。建筑业业务活动预期指数为 62.1%，比上月上升 0.2pct。5月，建筑行业景气度有所回落。  商品房销售面积显著改善，竣工复苏延续。2023 年 1-4 月，全国房地产开发投资 35514 亿元，同比下降 6.2%。商品房销售面积同比下滑 0.4%，降幅环比收窄 1.4pct，商品房销售额同比增长 8.8%，与上月相比增幅提升 4.7pct，房地产销售显著改善。随着疫情防控放开、经济预期改善，地方纷纷提升公积金贷款额度，取消限售限价，预计商品房销售面积和金额增速将会回升。2023 年 1-4 月，房屋新开工面积同比下降 21.2%，较上月下降 2.0pct，竣工面积同比增长 18.8%，较上月上升 4.1pct。2023 年以来房屋竣工面积同比增速触底回升。  基建投资增速继续上行，电力、热力和水利投资增速较快。2023 年 1-4 月，广义基建投资增速为 9.81%。其中，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 24.4%，铁路运输业投资增长 14.0%，水利管理业投资增长 10.7%，道路运输业投资增长 5.8%，公共设施管理业投资增长 4.7%。政策对电力、热力和水利投资支持力度较大，叠加专项债支持，景气度较高。5 月 25 日，中共中央、国务院印发了《国家水网建设规划纲要》，水利工程投资有望加速。展望2023 年，基建仍是稳增长抓手，预计全年基建投资增速为 5.23%。  “中特估”及“一带一路”的催化将使建筑企业受益。截至 5 月 31日，建筑指数动态 PE/PB 分别为 9.83/0.91 倍，在过去 10 年的历史分位点为 15.98%/27.49%，建筑行业估值处于历史中低位水平，有望受益于中国特色估值体系（简称“中特估”）的构建和“一带一路”主题的催化。基建是稳增长抓手，房地产预计将进一步回暖。推荐中国铁建（601186.SH）、中国建筑(601668.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国交建(601800.SH)、中国...