国盛证券：AI算力重塑供电架构，800VDC开启服务器电源新纪元VIP免费

证券研究报告 | 行业深度 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 电力设备 AI 算力重塑供电架构，800VDC 开启服务器电源新纪元 AI 算力需求爆发驱动数据中心供电架构革命，800VDC 高压直流成为核心升级方向。服务器电源本质为开关电源，AI 服务器普遍采用UPS、AC/DC、DC/DC 三级架构逐级降压为芯片供电。随着 AI 大模型训练带来算力需求爆发，GPU 机柜功率显著攀升。从英伟达 Ampere 的10kW 到 Rubin 的 200kW+，再到功率超 1MW 的 Rubin Ultra，十年内增长有望达百倍以上，算力机架正由千瓦级迈入兆瓦级，对供电系统的带载能力、转换效率与可靠性提出更高要求。 传统低压架构难以支撑 GW 级超算中心，800VDC 凭借精简架构、降低耗材、原生兼容三大优势脱颖而出。传统低压直流母线（ 48-54VDC）+铜排方案在单机柜功率超 200kW 后短板显著，包括电源设备挤占机柜空间、单台 1MW 机柜配套铜排重达 200kg，GW 级园区铜材耗材达50万吨。得益于SiC/GaN器件成熟及电动汽车 800V 产业基础，800VDC可大幅缩减功率变换与布线占用、显著降低电流与铜材用量，并保持标准化统一部署，成为满足现有算力供电需求的最优架构。 英伟达供电方案沿四阶段演进，800VDC Power Rack（ Sidecar）为现阶段核心落地方案。从第一阶段传统交流 IT 机柜 2022-2024 年）、第二阶段过渡型 Power Shelf 2024-2025 年），到第三阶段 800VDC Power Rack/Sidecar 2026-2027 年），再到远期第四阶段固态变压器SST 终极架构 2028+年）。第三阶段将 AC-DC 整流外置至独立侧边电源柜，释放机柜算力空间、降低传输损耗，是短期落地主流方案。且800VDC 亦可通过配电室集中整流、中压整流器/SST 等多条路径实现。 电源模块功率随 GPU 代际持续跃升，供电设备外移、电压架构升级、储能同步配套。以光宝科技为例，其 GPU 电源从 2017 年 3.3kW 模块，升级至 Power Shelf 110kW，再到 Power Rack 最高 1.2MW；供电单元由服务器内置逐步外移至独立 Sidecar 柜，电压架构切换至 800VDC，储能从单机柜 BBU 升级为侧边柜集成式储能，全面适配兆瓦级高密度AI 算力机柜。麦格米特亦推出 110kW AC-800VDC 及 90kW 800-50VDC两款 Power Shelf 产品。 投资建议：当前市场以台系厂商 台达、光宝）为主导，大陆厂商加速追赶，把握国产替代与架构升级双主线。麦格米特进入英伟达供应链有望提份额，中恒电...