国金证券：海水无淡化原位制氢技术海试成功，打开氢能业务成长空间免费下载

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年06月04日增 持1东方电气（600875.SH）海水无淡化原位制氢技术海试成功，打开氢能业务成长空间 公司研究·公司快评 电力设备·其他电源设备Ⅱ 投资评级：增持（维持评级）证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cn执证编码：S0980520080003证券分析师：陈抒扬0755-81982965chenshuyang@guosen.com.cn执证编码：S0980523010001事项：6 月 2 日，经中国工程院专家组现场考察后确认，由东方电气集团与深圳大学/四川大学谢和平院士团队联合开展的全球首次海上风电无淡化海水原位直接电解制氢技术海上中试在福建兴化湾海上风电场获得成功。国信电新观点：1）公司深耕氢能产业链布局，所属新兴成长产业板块近年来快速增长；2）制氢行业蓬勃发展，海水无淡化原位制氢技术产业化加速推进，打开公司氢能业务成长空间；3）氢能业务持续发力，与风电业务形成协同作用，深化公司“六电并举、六业协同”战略布局，持续提供业绩增长动能。我们维持公司盈利预测，预计公司 2023-2025 年归母净利润为 39.4/53.0/63.4 亿元，同比增速 38%/34%/20%，摊薄 EPS 为 1.26/1.70/2.03 元，对应 2023-2025 年动态 PE 为 14.8/11.0/9.2 倍，维持“增持”评级。评论： 公司深耕氢能产业链布局，所属新兴成长产业板块近年来快速增长东方电气以旗下东方锅炉子公司东方氢能，及东方电气（成都）氢燃料电池科技为主体，大力发展氢能产业，全面布局氢制取、氢储运、氢加注及氢应用全产业链领域，提供以氢能为核心的综合解决方案。氢制取：公司全面布局电解水制氢、垃圾制氢、生物质制氢、工业副产气提纯等关键技术与核心装备制造。电解水制氢方面，目前已具备兆瓦级 PEM 水电解制氢系统研发设计能力，并积极推进无淡化海水原位直接电解制氢等领先制氢技术。氢储运：公司积极推进多样化的氢储运技术研发与装备制造，涵盖高压气态、有机液态、固态储氢等多种技术路线。公司拥有压力等级 50 兆帕-98 兆帕立卧两用安装的固定式储氢罐设计制造能力，掌握固态储供氢装置在多场景的集成应用能力，系统产品应用于国内首个固态储供氢耦合氢燃料电池发电示范项目——广州南沙氢电智慧能源站。氢加注：公司自主投资、建设运营的西昌月城加氢站项目，是中国西部高原首座标准化固定式加氢站，设计加氢能力为 500kg/天，可满足 50 辆车的加氢需求；投建的东方电...