信达证券：需求影响接近尾声，锂价迎来阶段性反弹免费下载

锂行业专题：需求影响接近尾声，锂价迎来阶段性反弹 [Table_Industry] 行业专题报告 [Table_ReportTime] 2023 年 5 月 16 日 娄永刚 金属&新材料行业首席分析师 S1500520010002 010-83326716 louyonggang@cindasc.com [Table_CoverReportList] 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业专题报告 [Table_StockAndRank] 有色金属 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 娄永刚 金属&新材料行业首席分析师 执业编号：S1500520010002 联系电话：010-83326716 邮箱：louyonggang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 锂行业专题：需求影响接近尾声，锂价迎来阶段性反弹 2023 年 5 月 16 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 本轮锂价行情受多重因素影响。本轮锂价（以电池级碳酸锂为例）从2022年11月中旬达到历史性高点的59.2万元/吨后，开启下跌行情，下跌过程中并没有遇到明显的支撑；至 2023 年 4 月中旬首次跌破 20万元/吨（为 19.2 万元/吨），较高点时跌幅达 67.5%；截至 2023 年4 月 22 日，锂价达到本轮行情最低点，为 17.3 万元/吨。我们认为，本轮锂价的快速下跌主要受到以下几重因素的影响：（1）锂价高企导致下游正极材料成本急剧攀升，导致需求不及预期；（2）下游去库存导致原材料采购周期拉长；（3）补贴退坡进一步加剧了下游新能源汽车需求疲软，进而导致上游锂盐需求不足；（4）下游需求不振，导致产业链库存上移。 ➢ 锂价恢复的关键在于市场信心的重塑。目前锂价止跌企稳以及行情是否可持续成为市场关注的焦点，我们认为锂价恢复的关键在于市场信心的重塑。这建立在对产业链需求端的恢复、库存量的变化、供给端的释放进度以及成本测算等指标的充分认知程度上，进而才能有效把握未来锂价的走势。 ➢ 锂盐减产，项目延迟，供给端的影响正在减弱。由于锂价大幅下跌导致市面上依靠锂云母、锂渣等提取碳酸锂的中小企业出现亏损倒闭的情况，这部分高成本提锂产能的退出将实现行业的有效出清；此外，锂价下行，致使回收市场出现收缩态势，部分外采锂辉石精矿与锂云母精矿的锂盐企业出现亏损。因此，在供应端尚未实现大规模产能释放的前提下，锂价受益于供给端的收缩而出现企稳行情。 ...