华宝证券：绿氢放量在即，电解槽有望率先受益免费下载

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/25 [table_page] 产业研究专题报告 分析师：胡鸿宇 执业证书编号：S0890521090003 电话：021-20321074 邮箱：huhongyu@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 [table_product] [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  双碳背景下氢能发展具有战略意义，世界各国高度重视。氢能具备来源多样、清洁低碳、灵活高效、应用场景丰富等优势，被誉为“21 世纪的终极能源”，碳中和背景下氢能将成为全球能源转型发展的重要载体，为此世界各国高度重视氢能发展。我国积极推进氢能发展战略，在国家和地方政策的大力支持下，绿氢发展加速，2023 年一季度电解槽公开招标825MW，已经超过 2022 年全年出货量。欧美发达国家高度重视氢能发展，纷纷通过补贴、税收地面等政策，氢能现已进入实质发展阶段。  绿氢产业化发展进程加速，未来市场空间广阔。氢能发展，制氢先行，我国氢能短期仍以化石能源制氢为主，电解水制氢在碳排放、制氢纯度、储能等方面更具优势，替代化石能源制氢是必然趋势。绿氢市场空间广阔，国内市场 23 年招标项目密集落地，成为绿氢量产元年；海外市场需求高速增长，关键设备电解槽出货量快速提升。未来，随绿氢生产成本、储运氢成本逐渐降低，氢能性价比将提升，未来将被用于燃料电池、储能等更多应用场景，我们预测到 2030 年全球绿氢需求有望从 2021 年的 3.76万吨增长到 3282.38 万吨，GAGR 有望达到 112.16%。  绿氢降本带动电解槽设备放量，出口空间广阔。碱性电解槽凭借成本优势仍是主流技术路线，长期来看 PEM 电解槽优点众多，电费成本和设备折旧成本是电解水制氢的主要成本构成，未来随着可再生能源占比的提升带动电价下降，可以显著降低制氢成本，根据我们预测，若到 2035年光伏发电成本下降到 0.2 元/kWh，电解槽工作时间提升至 5000h/年，碱性电解水制氢和 PEM 电解水制氢的成本将会分别下降到 9.05 元/kg 和11.85 元/kg，成本将大幅降低，形成对煤气化制氢和天然气制氢的替代，未来市场空间广阔。预计到 2030 年全球绿氢需求有望从 2021 年的 3.76万吨增长到 3282.38 万吨，GAGR 有望达到 112.16%。目前海外绿氢发展已进入实质阶段，在海外需求加速的大背景下，我们认为中国企业凭借高性价比的产品出海具备优势，有望未来在国际市场快速崛起。  国内厂商加速布局，卡位绿氢蓄势待发。碱性电解槽进入...