信达证券：多地“136”号文衔接落地，风光装机抢装告一段落免费下载

多地“136”号文衔接落地，风光装机抢装告一段落 [Table_Industry] —电力行业 6 月月报 [Table_ReportDate] 2025 年 8 月 21 日 仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业月报 电 电力行业 投资评级 看好 上次评级 看好 李春驰 电力公用行业联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：011-83326723 邮 箱： lichunchi@cindasc.com 化工行业： 邢秦浩 电力公用分析师 执业编号：S1500524080001 联系电话：010-83326712 邮 箱：xingqinhao@cindasc.com 唐婵玉 电力公用分析师 执业编号：S1500525050001 邮 箱：tangchanyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 电力月报：多地“136”号文衔接落地，风光装机抢装告一段落 [Table_ReportDate] 2025 年 8 月 21 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 月度专题点评：晋琼辽甘宁五地衔接机制落地，存量增量保障均出现明显分化。1）核心要点：五地出台衔接机制，存量增量保障力度均出现明显分化。山西存量电量电价衔接现有规模，有望仿照“甘肃模式”额外扩展容量补偿范围。海南存量电量保障 80~90%，但增量仅给予海风 80%、陆风和光伏 75%的电量保护和海风 14 年、陆风和光伏 12 年的执行期限；辽宁存量保护较好，但增量项目保护不佳：机制电量按增量项目上网电量的 55%确定；机制电价设定 0.18~0.33 元/千瓦时的区间；执行期限 12 年；甘肃存量仅给予存量项目 154 亿千瓦时的电量保障，常规集中式新能源项目保障比例或远低于 20%，且增量项目仅给予 80%的电量纳入上限和 12 年的执行期限；宁夏存量增量电量均仅 10%，且执行期限仅 10 年。2）未来展望：仍需静待机制电价细则持续落地，利好交易策略与预测服务。目前各地机制电价情况与纳入机制的电量情况目前尚不清晰，且增量项目机制电价需通过竞价决定，竞价结果的不确定性也将影响到后续新能源投资积极性。短期内新能源投资积极性与投资节奏或在收益前景不清晰的背景下受到冲击。对电力交易策略和预测的要求有望持续提升，相关服务商有望持续受益。 ➢ 月度板块及重点上市公司表现：7 月电力及公用事业板块下跌 0.8%，表现劣于大盘；7...