国盛证券：欧洲海风起，出口正当时免费下载

证券研究报告 | 行业深度 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 风电设备 欧洲海风起，出口正当时 全球海风迈入增长周期，欧洲是海风市场出海的主要方向。近期欧盟降息+原材料价格持续下行，2025 年开始欧洲海风有望加速，预期 2025/2026年欧洲海风装机分别达 4.5/8.4GW；原本预期 2027/2028 年欧洲海风装机同比下滑，但考虑到 2025 年英国、波兰和德国将引领欧洲 FID 增长达9.5GW，按照 2-3 年准备期考虑，2027/2028 年欧洲海风有望达到 10GW，实现连续高增，欧洲海风进入增速周期。此外，日韩海风加速推进，2025年有望迎来海风招标。展望前沿技术，浮式风电技术将自 2028 年进入商业化进程，欧洲及亚太仍是主要市场。 海缆：海风+电力互联需求高增，欧洲本土产能紧缺。①海上风电：中欧日韩等海上风电需求持续高增，据 GWEC 数据，全球海上风电装机量 2024-2030 年 CAGR 达 27%；②电力互联：全球海底互联项目主要集中在欧洲，欧洲电网运营商联盟 ENTSO-E 针对 2050 年新能源并网，海上电力互联计划 4000 亿欧元资本支出，其中海上和陆上直流电缆约 1200 亿欧元。海风+电力互联均需要海缆支撑，其中电力互联采用柔直海缆，而海风因深远海+大规模的发展趋势，海缆技术朝高压、柔直发展。NKT、Nexans 和Prysmian 作为欧洲海缆行业企业，目前均面临订单激增和产能紧张的局面，订单交付周期普遍延长至 2030 年前后；即使考虑产能扩张预计在2025-2027 年之间逐步释放，但仍难符合订单需求增速。 海风基础：欧洲本土产能紧缺，订单进入涨价周期。海外塔&桩价、利水平远超国内市场，欧洲是海风基础出海增长的方向。而目前本土海风基础产能有望自 2027 年左右进入紧缺状态，再加上本土扩产节奏较慢，实际紧缺周期有望再扩大。产能紧缺，带来价格上涨，以本土企业 SIF 为例，其 2023-2024 年单桩销售均价分别同比+13%、10%，已经连续 2 年持续上涨。因此欧洲海风基础市场正处于量、价齐升的阶段，国内大金重工2025 年开始欧洲订单交付、新落地均加速，可验证欧洲海风基础市场需求景气度朝上。 主机：拥有价格优势护城河，明阳智能率先进入。欧洲仍然会是未来十年海外海上风电的主要增量市场，但由于当地开发商持续面临项目开发成本上涨以及当地供应链产能不足无法按时交付的局面，当前背景下，中国出口风机在海外市场的价格比西方风机价格低 19-24%，拥有显著的价格优势。目前明阳智能率先进入...