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国联民生证券:锂电重启扩产潮,光伏静待产能出清免费下载

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请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业深度研究|机械设备 锂电重启扩产潮,光伏静待产能出清——光伏&锂电设备行业 2025 年度中期投资策略 2025年06月24日仅供内部参考,请勿外传 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 38 2024Q3 以来,锂电行业国内重启扩产,海外产能加速落地,由于本轮扩产呈现头部集中趋势,我们看好龙头设备商订单率先修复。此外建议关注锂电新技术如复合铜箔、4680 大圆柱、固态电池等带来的新设备需求。光伏设备方面,供给侧改革有望加速行业出清,倒逼新技术突破,建议关注新技术带来的突破机会,如电池端的 BC+HJT 技术,组件端的叠栅+0BB 降银增效技术,硅片端的低氧单晶炉+钨丝金刚线技术。 刘晓旭 蒙维洒 SAC:S0590524040006 仅供内部参考,请勿外传 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 38 行业研究|行业深度研究 glzqdatemark2 机械设备 锂电重启扩产潮,光伏静待产能出清——光伏&锂电设备行业 2025 年度中期投资策略 投资建议: 强于大市(维持) 上次建议: 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《机械设备:周期底部确立,关注新技术突破机会——光伏&锂电设备行业 2025 年度投资策略》2025.01.08 2、《机械设备:工程机械 2025 年投资策略:国内关注化债落地,出口关注新兴地区需求释放》2024.12.22 扫码查看更多 ➢ 锂电设备:国内重启扩产,海外产能加速落地 (1)国内扩产底部反转,海外扩产有望释放设备订单:2023-2024H1 国内锂电主链产能过剩,电池厂短期内扩产意愿较低;但 2024Q3 以来,宁德时代、比亚迪为首的龙头企业产能稼动率提升并重启扩产。近期宁德港股 IPO 募资 353 亿港元主要投向匈牙利德布勒森工厂,有望带来设备订单落地。(2)设备 5 年更新周期:出于车企客户对于动力电池产品一致性、安全性要求,传统液态电池设备更新周期通常为 5 年左右,2020-2021 年为上一轮国内扩产高峰期,我们预计 2026-2027年或将迎来国内锂电设备更新替换小高峰。(3)新技术带来新增设备需求:新技术如复合铜箔、4680 大圆柱、固态电池等。 ➢ 光伏设备:政策加速产能出清,新技术迭代利好设备商 2024 年光伏设备板块短期景气度筑底,主要系产能过剩带来的行业压力;2025 年供需政策有望倒逼新技术资本开支。从各环节来看,(1)硅片环节的新技术为低氧单晶炉+钨...

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