华泰证券：火电亮眼，水电核电稳健免费下载

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 公用环保 1H23 综述：火电亮眼，水电/核电稳健 华泰研究 公用事业 增持 (维持) 环保 增持 (维持) 研究员 王玮嘉 SAC No. S0570517050002 SFC No. BEB090 wangweijia@htsc.com +(86) 21 2897 2079 研究员 黄波 SAC No. S0570519090003 SFC No. BQR122 huangbo@htsc.com +(86) 755 8249 3570 研究员 李雅琳 SAC No. S0570523050003 SFC No. BTC420 liyalin018092@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 胡知 SAC No. S0570121120004 huzhi019072@htsc.com +(86) 21 2897 2228 华泰证券研究所分析师名录 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 华能国际 600011 CH 11.55 买入 国投电力 600886 CH 14.58 买入 新奥股份 600803 CH 26.74 买入 长江电力 600900 CH 30.53 买入 中广核电力 1816 HK 2.47 买入 中国核电 601985 CH 8.67 买入 中国广核 003816 CH 3.85 买入 浙能电力 600023 CH 5.75 买入 深圳燃气 601139 CH 8.14 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 9 月 03 日│中国内地 专题研究 公用事业：火电盈利修复，水电/核电稳健 1H23 煤价加速下行，火电盈利修复。绿电上游价格年初以来下跌明显，新项目加速投产。水电上半年通过电价上涨对冲来水偏枯，利润稳健。地方债务化解政策如若落地，环保板块或迎来修复机会。燃气行业上半年需求偏弱，关注产业整合及毛差修复带来的投资机会。推荐华能国际、长江电力、浙能电力、国投电力、中国核电、中国广核（A/H）、深圳燃气、新奥股份。 火电：煤价下行，盈利修复，关注电价走势 今年来，随着煤价快速下行，全社会总体单月用电量均超 22 年同期水平， 1H23 火电迎来业绩修复。根据我们统计，火电板块收入同比+9%，归母净利同比+824%，资产负债率依然在 70%左右高位。下半年我们关注火电电价走势，随着经济温和复苏及下半年高温天气带来用电高峰，电价下行风险较小。随着新能源供电占比提升，火电压舱石地位及调峰重要性进一步凸显，火电在新型电力系统中发挥的重要性与日俱增。 水电/核电：盈利稳健性突出，防御价值首选 水电：受气候影响水电板块发电量同比下滑，但受益于电价上涨，1H23 水电板块收入仍同比增长 9%...