西南证券：火电装机加速，多维布局寻求突破免费下载

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_StockInfo] 2023 年 08 月 25 日 证 券研究报告•2023 年 半年报点评 买入 （ 首次） 当前价： 6.36 元 皖能电力（000543） 公 用事业 目标价： 7.87 元（6 个月） 火电装机加速，多维布局寻求突破 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：池天惠 执业证号：S1250522100001 电话：13003109597 邮箱：cth@swsc.com.cn 分析师：刘洋 执业证号：S1250523070005 电话：18019200867 邮箱：ly21@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 相 对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 22.67 流通 A 股(亿股) 22.67 52 周内股价区间(元) 4.3-7.26 总市值(亿元) 144.17 总资产(亿元) 584.92 每股净资产(元) 5.81 相 关研究 [Table_Report] [Table_Summary]  事件：公司发布 2023年半年报，实现营收 122亿元，同比减少 2.4%，实现归母净利润 5.8 亿元，同比增长 74.6%。  火电盈利改善，业绩同比高增。Q1/Q2公司分别实现营收 58/64亿元，Q2实现营收环比增加 11%；公司分别实现归母净利润 1.3/4.6 亿元，Q2 归母净利润环比增加 265%，同比增加 133%（22Q2实现归母净利润 1.3亿元）。公司位于长三角经济辐射圈，经济复苏背景下用电需求受周边沿海省份拉升影响，公司发电量有望保持高增速，叠加 23年以来煤价下行背景，公司火电业务打开盈利空间。23H1 公司电力业务毛利率达 7.9%，较 22 年同期上升 4.14pp。  核心发电机组优质，装机规模持续增长。公司核心燃煤机组多位于安徽省内，且多数为高参数、大容量、低能耗、高效率、环保指标先进的机组，在运机组中 60 万千瓦及以上高效低能耗装机容量占比 74%，核心资产优质。截至 2022年末公司在建计划装机 430 万千瓦，其中包括新疆江布电厂两台机组投产、淮北储能电站、合肥燃气调峰电站，待投产项目具有多业态、多模式特点；新能源方面，2023年公司开工建设新能源项目预估超 1GW，截至 2025年公司新能源规划达 4GW，公司在提升火电优质资产同时加大新能源开发力度，盈利能力有望进一步提升。  参股公司贡献显著，持续多维布局。23H1公司实现投资收益 5.5亿元，同比增长 39.1%，占利润总额比重 70.7%，公司参股公司以火电公司为主，业绩受益于火电厂成本端改善，中煤新集利辛发电/国能神皖能源分别实现投资收益 0....