天风证券：瓷砖碳交易广东先行，行业格局影响几何？（9页））免费下载

行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑材料 证券研究报告 2023 年 08 月 14 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 鲍荣富 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520120003 baorongfu@tfzq.com 熊可为 联系人 xiongkewei@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《建筑材料-行业研究周报:地产政策端值得继续期待，基本面改善仍在路上》 2023-08-13 2 《建筑材料-行业研究周报:玻纤周跟踪：交投偏弱，玻纤价格继续筑底》 2023-08-13 3 《建筑材料-行业研究周报:观察政策密度和基本面节奏，继续推荐地产链品 种》 2023-08-06 行业走势图 瓷砖碳交易广东先行，行业格局影响几何？ 政策落地在即，机遇与挑战并存 建筑陶瓷属于高能耗、高排放项目类型；据中国陶瓷网披露，行业每年消耗原料 1.5~2 亿吨，消耗能源 4000~6000 万吨标煤。《建材行业碳达峰实施方案》使得建陶行业节能降碳成为大趋势；其中，广东省作为陶瓷大省将做出表率，目前广东陶瓷行业已经完成碳市场纳入新行业的前期研究、历史盘查、正式核查等工作，即将于今年发布配额通知，并于 2024 年正式纳入。碳排放管理和交易企业纳入标准为年排放量 1 万吨或年综合能源消费量 5000 吨标准煤及以上的企业。 根据我们的测算，若以 80 元/吨的广东省碳交易价格计算，每平米的瓷砖产量对应的碳交易额成本预计为 0.5 元/平。以蒙娜丽莎为例，仅广东区域的碳交易成本将增加超 2000 万元，若未来对标海外碳价，则费用还可能翻倍。对于本地中小陶瓷企业来说，碳交易费用或将使得净利率减少 1.3%，而中小陶瓷企业本身盈利能力相对头部企业有一定差距，因此碳交易对本地小企业的利润挤压较大（若中小企业净利率 5%，则碳交易对利润的影响将超过20%）。 “碳配额”备战，行业集中有望踏入快车道 建筑陶瓷行业总体量大，行业集中度低，环保政策加码下，制造成本提升，行业洗牌有望进一步加速。短期看，广东地区的洗牌将率先进行。2021 年，年综合能耗 1 万吨标准煤以上的广东陶企有 149 家，如果按照《方案》中的条件算，纳入碳排放管理和交易的陶瓷生产企业远不止 149 家，中小企业面临挑战。中长期看，双碳目标下其他省市有望逐步全面纳入碳排放管理和碳交易。目前行业 CR5 约为 10%，未来集中度提升空间较大。 头部企业先行，碳竞赛中取得先发优势 碳排放总量对陶...