国金证券：能源专题研究：煤炭供求高频跟踪免费下载

敬请参阅最后一页特别声明 1 炎热夏季来袭，火电需扛起供电重任 随着炎热的夏季到来，我们预期气温将刺激电力需求同比额外增长 1.5-3%。我们将今年夏季的电力需求增速分成了由经济增长和气温上升带来的两部分。根据历史数据，全社会用电量增速通常围绕不变价 GDP 同比增幅上下波动，2023 年我国 GDP 增长目标为 5%，假设 Q3 由经济增长带来的用电量同比增幅接近 5%。根据 ECMWF（欧洲中期天气预报中心）预测数据和往年气温数据，2023Q3 国内平均温度或将比 2022 年同期上升约 0.5-1℃，夏季平均温度上升 1℃大约会导致电力需求增加 2-4%，综合经济增长和高温影响，我们预计 2023Q3 全社会用电量或将同比增长 6.5%-8%，增量为 1555.88-1914.93 亿千瓦时。 面对夏季电力需求增长，火电发电需要同比提升 7.20%-9.39%以满足需求。我们首先对其他发电方式的发电量进行了估计，把用电需求增量和其他发电方式的发电增量之差作为对火电的需求。水电方面，短期内水电受降水量和水库水位影响较大，当前四川水库水位低于 2022 年同期，且 ECMWF 预计夏季降水量与往年持平或偏少，因此今年夏季水电发电量难有增长，假设 Q3 水电发电量同比小幅下降 2%，即 73.58 亿千瓦时。风、光、核电长期发电量增速接近装机量增速，把风、光、核电的 4、5 月累计装机量增速作为发电量的估计，则四类发电量在 Q3 共将同比增加 376.10 亿千瓦时，为满足电力需求增长，火电发电量需增加 1179.78-1538.82 亿千瓦时（或 7.20%-9.39%）。 夏季过后动力煤库存仍有降至低位的风险 夏季动力煤供应量或将增长+2.12%-5.85%，进口量快速上升。2023 年 1-4 月中国动力煤产量为 12.56 亿吨，同比增长 4.39%，8 省（2022 年占全国原煤产量的 82%）共计划在 2023 年实现原煤产量 38.38 亿吨，同比增长 4.50%，若 2023年动力煤产量增长相同比例,则全年产量将达到 38.72 亿吨，而按中国煤炭资源网的估计，2023 年动力煤产量约为38.02 亿吨，按照往年每月的生产节奏，Q3 动力煤产量将为 9.27-9.55 亿吨，同比增长 486.38-3375.48 万吨（或0.53%-3.66%）。由于从澳大利亚进口煤炭逐渐恢复，我国动力煤进口量快速上升，我们预计 Q3 动力煤进口量每月可同比增加 500-700 万吨，则 Q3 的总进口量将同比增加 1500-2100 万吨（或 104.13%-145.78%），总供应量或将同比增加 1986.38-5475.48 万吨(或+2.12%-5.85%)。...