光大证券：“三桶油”系列之三，充分受益于天然气市场化免费下载

充分受益于天然气市场化我国天然气表观消费量营业总收入（亿元）归母净利润（亿元）天然气产量（亿方）占油气当量产量的比重天然气销量（亿方）天然气销售收入（亿元）欢迎交流：赵乃迪186184957作为2023 碳中和大背景下，我国天然气需求长期向好。我国天待提高。2023年，天然气市场化改革迈出新步伐，顺价机气业务盈利能力有望提升。此外，2023年我国进口LNG价提升。“三桶油”是我国天然气产销龙头，中国石油、中国石化长0.1元/方，以销售口径计算，中国石油归母净利润有望厚。中国石化、中国海油的天然气销售业务对业绩的贡献资料来源：iFinD，光大证券研究所整理EPS（元/股）天然气实现价格（元/方）20132014201520162017201820105001000150020002500300035004000天然气表观消费量（亿方）同比增幅（作者分析师：赵乃迪执业证书编号：S0930517050005010-57378026zhaond@ebscn.com联系人：蔡嘉豪021-52523800caijiahao@ebscn.com联系人：王礼沫010-56513142wanglimo@ebscn.com上游经营利润增厚（亿方）经营利润增厚（亿元）归母净利润增厚（亿元）EPS增厚（元/股）注：公司业务数据来自Wind和各公司公告，所得税假设为益于天然气市场化——图解“三桶油”系列之三【光大大化工赵乃迪团队】我国天然气年产量（十亿立方米）及格局分布中国石油中国石化Err:511Err:511Err:511Err:511Err:511Err:511中国石油中国石化132435446%43%2.681.8026033086984557中国石油中国石化迎交流：赵乃迪18618495784/周家诺13162921087/蔡嘉豪13361654532/王礼沫13262750709/胡星月15122531795作为2023年的非AI研究员，光大大化工赵乃迪团队一直在路上！然气需求长期向好。我国天然气中下游售价受到管制，门站基准价长期保持稳定，2018年我国我国民用气价格联动机制建立，但化改革迈出新步伐，顺价机制逐渐完善，中石油23年天然气销售方案出台，对比2022年，23年中石油天然气价格上浮幅度明显提，2023年我国进口LNG价格大幅回落，将降低LNG进口企业的成本压力，在“顺价+减亏”逻辑驱动下，天然气产业链盈利能力头，中国石油、中国石化、中国海油22年天然气产量占全国总产量的86%，其中中国石油产量占全国总产量的61%。若天然气中国石油归母净利润有望增厚195亿元，EPS有望增厚0.11元/股。考虑到上游进口气成本有望下降，中国石油的经营性业绩有望气销售业务对业绩的贡献也将提升，天然气实现价格上涨0.1元/方将使中国石化、中国海油的EPS分别增厚0.02、0.03元/股。...