天风证券：光伏晶硅电源龙头，光伏_半导体电源持续国产替代免费下载

公司报告 | 首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 英杰电气（300820） 证券研究报告 2023 年 05 月 31 日 投资评级 行业 电力设备/其他电源设备Ⅱ 6 个月评级 买入（首次评级） 当前价格 103.57 元 目标价格 140 元 基本数据 A 股总股本(百万股) 143.71 流通 A 股股本(百万股) 69.89 A 股总市值(百万元) 14,883.55 流通 A 股市值(百万元) 7,238.53 每股净资产(元) 10.90 资产负债率(%) 48.44 一年内最高/最低(元) 142.00/54.52 作者 孙潇雅 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520080009 sunxiaoya@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 股价走势 光伏晶硅电源龙头，光伏/半导体电源持续国产替代 公司成立于 1996 年，是专业的工业电源设计及制造企业，于 2020 年 2月 13 日在深交所创业板上市。二十多年来，公司产品广泛应用于以及光伏、核电、半导体、环保等新兴行业以及石油、化工、冶金、机械、建材等传统行业。 公司在晶硅电源方面常年保持龙头地位，成功实现国产替代。 ➢ 公司主营功率控制器/功率控制系统及特种电源，是光伏晶硅设备（如多晶还原炉）/单晶设备（如直拉单晶炉）电源的龙头企业，自 2007年研发出相关产品后，成功实现国产替代，目前在硅料设备/单晶设备电源市占率达 70%。 公司立足电源优势持续拓展新业务： ➢ 光伏：公司在晶硅多晶设备/单晶设备电源的基础上，计划进入电池片设备电源领域，目前相关产品已经在下游客户验证。从市场空间来看，2023 年晶硅电源/硅片电源分别为 8.2/7.6 亿元，从产线投资额来看，2022年PERC/TOPCon 电池片/HJT 电池片产线设备投资成本分别为 15.5/19.0/36.4 万元/MW，因而对应新技术电池片设备电源单GW 价值量预计也有望处在较高水平。 ➢ 半导体：公司在 2017 年成功为中微半导体开发生产的 MOCVD 设备产品的配套 PD 特种电源产品并实现了进口替代后，于近期开始导入的刻蚀设备电源等产品正处在验证阶段。从市场空间来看，2023年 MOCVD2.7 亿美元，而刻蚀设备为 100.3 亿美元，较 MOCVD高 36 倍之多。 2022 年，美国联合荷兰日本推出禁令，限制核心半导体设备及零部件进口中国，在此背景下，国产替代具备必然性。公司凭借与国内刻蚀设备领头企业中微半导体的深度合作，有望受益于国产化趋势。 除此之外，在半导体领域，公司产品还包括电子级多晶硅/单晶硅制备设备电源、LE...