财信证券：产品出口到产能出海渐有成效，“十五五”深远海风值得期待VIP免费

请务必阅读正文之后的免责声明 证券研究报告 产品出口到产能出海渐有成效，“十五五”深远海风值得期待 2025 年 10 月 09 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 风电设备 14.83 31.59 67.22 沪深 300 3.20 18.33 25.30 袁 玮志 分 析师 执业证书编号:S0530522050002 yuanweizhi@hnchasing.com 相关报告 1 风电设备行业点评：出海陆续取得成效，看好“十五五”进一步突破 2025-09-23 2 风电设备行业点评：从产品出口到走出去建产能，风电设备出海值得期待 2025-08-14 3 风电设备行业点评：中央财经委研究海洋经济高质量发展，海上风电迎来发展良机 2025-07-07 重 点股票 2024A 2025E 2026E 评 级 EPS（元） PE（ 倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍） 东方电缆 1.47 48.19 2.23 31.74 2.97 23.82 买入 大金重工 0.74 63.54 1.59 29.72 2.22 21.28 买入 金雷股份 0.54 55.55 1.34 22.44 1.88 15.95 买入 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  “十四五”收官之年迎来业绩兑现。2024 年的巨量招标在 2025 年陆续得到释放，根据国家能源局数据，2025 年上半年全国新增风电装机5139 万 kw，相比去年同期的新增 2584 万 kw，增长接近 100%。帆石一二、青洲五七等此前迟滞的重点海风项目也在今年开始明显加快建设进度，并有望在今年底并网。从上市公司业绩兑现的角度来看，在我们统计的 42 家上市公司中，上半年营收同比增长的有 37 家，较去年的 20 家有大幅提升；上半年归母净利润同比增长的有 29 家，较去年同期的 14 家也有大幅提升。从盈利能力的角度来看，2025 年上半年毛利率同比改善的有 16 家，Q2 毛利率环比改善的有 22 家，整体板块基本面均呈现明显好转。  海外需求旺盛，出海值得关注。根据 GWEC，2025—2034 年欧洲海风新增装机有望累计达到 126GW，对应年均新增海风装机量达到 12GW以上，是 2020—2024 年年均装机的 4 倍以上。此外，英国第七轮 CfD拍卖已经于 2025 年 8 月启动，并有望成为史上规模最大的一次拍卖；丹麦能源部也宣布将于 2025 年秋季启动 3GW 海上风电招标，并将为开发商提供高达 552 亿丹麦克朗（折合人民币约 603.78 亿元）的补贴。叠加德国、荷兰和法国等地均开始加大对海上风电的政策支持，欧洲海上风电的政策支持已开始全面加码...