华泰证券：工业／公用环保行业深度研究：电价，“电量”向左，“容量+调节”向右，量化测算电力市场的容量电价与现货峰谷价差免费下载

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 工业/公用环保 电价：“电量”向左，“容量+调节”向右 量化测算电力市场的容量电价与现货峰谷价差 华泰研究 电气设备 增持 (维持) 发电 增持 (维持) 王玮嘉 研究员 SAC No. S0570517050002 SFC No. BEB090 wangweijia@htsc.com +(86) 21 2897 2079 黄波 研究员 SAC No. S0570519090003 SFC No. BQR122 huangbo@htsc.com +(86) 755 8249 3570 李雅琳 研究员 SAC No. S0570523050003 SFC No. BTC420 liyalin018092@htsc.com +(86) 10 6321 1166 胡知* 研究员 SAC No. S0570523120002 huzhi019072@htsc.com +(86) 21 2897 2228 康琪* 联系人 SAC No. S0570124070105 kangqi@htsc.com +(86) 10 6321 1166 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 川投能源 600674 CH 20.40 买入 南网能源 003035 CH 6.15 买入 浙能电力 600023 CH 6.42 买入 东方电气 1072 HK 20.43 买入 东方电气 600875 CH 23.99 买入 国投电力 600886 CH 16.67 买入 中国广核 003816 CH 4.55 买入 华能国际 600011 CH 9.02 买入 中广核电力 1816 HK 3.51 买入 桂冠电力 600236 CH 7.79 买入 国电电力 600795 CH 6.11 买入 长江电力 600900 CH 32.59 买入 湖北能源 000883 CH 5.32 买入 中国核电 601985 CH 9.90 买入 南网储能 600995 CH 13.75 买入 中国电力 2380 HK 3.62 买入 华能国际电力股份 902 HK 5.97 买入 京能电力 600578 CH 5.17 增持 建投能源 000600 CH 7.88 增持 资料来源：华泰研究预测 2025 年 9 月 24 日│中国内地 深度研究 看好“十五五”容量电价与峰谷价差孕育的投资机会 我们认为 2027-30 年全国大部分地区峰谷价差会达到 0.4 元/度左右，配合适当的容量电价机制，火电、电化学储能和抽蓄可以获得合理回报。对于容量市场的竞争，我们测算得到火电和抽蓄因 LCOS 的优势，需要的峰谷价差目前来看明显低于新型储能，而后者的发展又是保障光伏弃电率“十五五”不明显增加的重要基础，所以我们对火电和抽蓄的发展保持乐观。推荐设备1）龙头东方电气 AH 和哈尔滨电气，2）火电和抽蓄运营的龙头华能国际AH、长江电力、湖北...