长城证券：全球竞争格局及政策导向对我国新能源车企出海影响几何？免费下载

请仔细阅读本报告末页声明 券研究报告 | 行业深度报告 2023 年 09 月 19 日 电力设备及新能源 全球竞争格局及政策导向对我国新能源车企出海影响几何？ 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 002074.SZ 国轩高科 增持 0.51 0.83 46.51 28.58 002594.SZ 比亚迪 增持 9.89 14.15 25.01 17.48 09868.HK 小鹏汽车-W 增持 9.56 15.82 7.53 4.55 资料来源：长城证券产业金融研究院 碳达峰、碳中和政策明确新能源汽车中长期发展空间。传统燃油车排放的尾气不仅含有多种对人体有害的毒素，更是主要的温室气体来源。为应对气候变化，联合国牵头各成员国于 2015 年签署了《巴黎协议》，该协议旨在大幅减少全球温室气体的排放，并要求各成员国拿出切实的行动方案。因此，推动从传统燃油车向新能源车的产业升级过渡，对于减轻空气污染造成的温室效应具有迫切的必要性。截至 2022 年，全球新能源车的整体市占率仅为 10%左右，距离实现碳达峰、碳中和目标有较大的距离，行业中长期发展空间广阔。 我国新能源汽车渗透率已逾 30%，头部车企出海放量势在必行。在多项产业促进政策的轮番助力下，根据乘联会相关数据显示，2022 年我国新能源车的渗透率已达 27.6%，提前三年完成新能源汽车渗透率 25%的目标。2023年上半年，我国新能源车零售销量达到 309 万辆，同比增长 37.3%，渗透率再创新高达到 32.4%。以比亚迪、吉利、小鹏汽车等传统车企与新势力车企为代表的各家新能源车企在立足国内稳扎稳打的同时，已有能力在新能源时代以三电技术为抓手，在汽车制造领域弯道超车（燃油车），放眼海外为企业的长远发展寻求新增长点。 北欧新能源汽车渗透率高，西欧北美市场可拓展空间较大。根据各国的资源禀赋特征和经济发达程度，全球新能源车产业的发展呈现不均衡状态。北欧地区基于其国策引导，对可再生能源的利用以及环境保护的重视都显著高于世界其他地区，且该地区普遍电力资源丰富、居民用电价格可负担。而西欧北美等传统汽车制造业较为发达地区对于新能源车这一新型事物的接受相对滞后，且在产业转型过程中需妥善解决原有大量的燃油车相关劳动就业岗位的安置问题。故料在中短期内，历史包袱较少、轻装上阵的中国新能源车企在西欧北美市场的可拓展空间较大，并可在北欧地区持续发力。 出海合作模式多样，因地制宜凸显中国车企软技能与硬实力。目前，中国车企出海的主要...