兴业证券：光伏持仓比例环比再度下降，2023H1业绩表现亮眼免费下载

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业投资策略报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 电力设备 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 重点公司 重点公司 评级 晶科能源 买入 隆基绿能 买入 天合光能 买入 晶澳科技 买入 钧达股份 增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 备注：晶科能源为兴业证券科创板做市公司 ＃relatedReport＃ 相关报告 《【兴证电新】光伏行业 2022 年报及 2023 年一季报总结：持仓比例回到 2021Q4 水平，关注细分环节投资机会》2023-05-08 《【兴证电新】光伏行业 2022 年中报总结：光伏景气度维持高位，电池环节盈利修复显著》2022-09-14 ＃emailAuthor＃ 分析师： 王帅 wangshuai21@xyzq.com.cn S0190521110001 余静文 yujingwen@ xyzq.com.cn S0190523020004 ＃assAuthor＃ 研究助理： 杨森 yangsen@ xyzq.com.cn 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 行业持仓：2023Q2 光伏板块持仓比例及超配比例环比下行。根据 Wind 数据的申万二级行业指数统计，2023 年 6 月 30 日光伏设备行业市值达 1.54 万亿，在全 A 股市值占比为 1.66%，环比下降 0.11pct。从公募基金重仓持股数据来看，2023Q2 期末公募基金重仓持股总市值中光伏占比为 5.04%，超配 3.38pct，环比下降 0.46pct。光伏行业仍然维持超配属性，目前持仓比例接近 2021Q2-2021Q3 之间，超配水平接近 2021Q3-2021Q4 之间。 ⚫ 细分环节总结：（1）2023Q2 主链各环节营收均有不同幅度增长，以作为硅料终端产品的组件环节为例，2023H1 营业收入达到 2729 亿元，同比增长 37.7%。盈利方面，电池环节表现优秀，爱旭股份、钧达股份 2023H1 归母净利润同比增速均超 100%；（2）逆变器环节各细分板块盈利能力出现显著分化，大型逆变器板块毛利率、净利率出现显著修复，毛利率环比上行至 29.3%，净利率环比上行至 16.2%，主要原因系大功率IGBT 依然处于紧平衡状态。（3）主辅材中，胶膜、玻璃盈利环比修复，胶膜环节毛利率环比上升 3.0 pct 至 13.1%，玻璃环节毛利率环比上升 4.9pct 至 19.8%。（4）小辅材中，2023Q2 石英砂及坩埚、边框、金刚线环节净利率环比上行，银浆、焊带环节净利率边际略降。 ⚫ 投资建议：光伏需求依然处于高增长状态， 9 月以后即将进入国内地面电站装机旺季，并且海外需求随着暑期结束也将继续放量。硅料价...