国金证券：价格触底激发终端需求，积极布局板块α机会免费下载

敬请参阅最后一页特别声明 1 行业观点 产业链：组件价格止跌、N 型硅料价差拉大，组件排产持续提升。1）价格：8 月上游硅料及硅片库存下降至合理水平，价格反弹，下游电池片及辅材受益于组件排产提升价格反弹，组件价格滞后调整、有止跌趋势。至 8 月 16 日，多晶硅致密料/N 型料价格反弹至 7.3/8.5 万元/吨，182/210 硅片价格反弹至 3.15/4.2 元/片，P-182/P-210/N 型电池片价格反弹至 0.75/0.73/0.80 元/W（NP 价差 0.05 元/W），PERC 组件价格下降至 1.25~1.28 元/W ，TOPCon 组件价格 1.35 元/W（NP 价差 0.08 元/W）。此外，N 型硅料溢价幅度继续扩大至 1.2 万元/吨（16%），预计后续 N 型硅料价格维持高位，P 型价格随新产能投产而回落，价差进一步拉开。2）盈利：测算上游盈利触底反弹，二三线组件企业成本倒挂。3）排产：8 月产业链排产继续提升，组件规划产出提升至 50GW 以上，主要因组件新产能放量、厂家竞争市占率及预期备货心态，预计行业整体排产和出货量在下半年将继续保持逐月环比提升的趋势。 需求：国内装机再超预期，降价有望持续激发海外需求。1）国内装机：1-7 月国内新增光伏装机 97.2GW，同增158%，其中 7 月新增 18.7GW，同增 174%，环增 9%。7 月产业链上游价格触底、组件价格持续调整，在 630 抢装造成高基数的背景下，装机量环比继续增长 9%略超预期；装机结构看，分布式占比略有下降，也反映出组件价格触底后对集中式电站需求的激发效果开始显现。预计我们去年年度策略预测的“国内全年新增装机 150GWac、同比增速超 70%”大概率超额完成。2）出口：7 月国内组件出口 13.56GW，同比-12.6%、环比-18.5%，电池组件合计出口 16.72GW，同比-4.5%、环比-13.3%。地区分布看，南非等新兴市场组件需求快速增长，欧洲出口量下降。考虑到 7 月组件价格持续下行导致终端需求观望、欧洲进入夏休影响装机、国内装机加速启动等因素，出口量下降符合预期。本轮海外组件价格下降幅度滞后于国内，预计组件降价对海外终端需求的激发效果将持续显现，海外组件需求后续增长动力充足。 集采数据跟踪：地面电站项目储备充足，投标价触底。据不完全统计，2023 年初至 8 月 21 日央国企大型组件集采招标/开标/定标量分别为 142/133/115GW，同比去年 1-8 月增长 66%/66%/39%，以央国企参与为主的集中式地面电站项目储备和业主建设积极性都非常充足。近期组件成交价出现止...