兴业证券：锂价反弹，电池盈利结构分化，乘用车悲观预期修复免费下载

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业研究行业投资月度报告证券研究报告＃industryId＃汽车；海外汽车；金属；电新＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持 ）重点公司重点公司2022E 2023E评级银轮股份0.480.68增持爱柯迪0.660.96增持理想汽车-1.141.79增持时代电气1.832.52增持宁德时代11.58 18.26买入亿纬锂能1.793.70增持天齐锂业16.44 16.61增持赣锋锂业9.94 10.67增持来源：兴业证券经济与金融研究院整理＃relatedReport＃相关报告＃emailAuthor＃分析师：戴畅daichang@xyzq.com.cnS0190517070005余小丽yuxiaoli@xyzq.com.cnSFC：AXK331SAC：S0190518020003王帅wangshuai21@xyzq.com.cnS0190521110001赖福洋laifuyang@xyzq.com.cnS0190522050001assAuthor＃研究助理：赵远喆zhaoyuanji@xyzq.com.cn投资要点＃summary＃有色金属核心观点：锂价持续反弹，产业情绪有所回暖。锂：锂价持续上涨。青海盐湖锂盐产量逐步增加，江西部分锂盐厂开工率偏低，5 月碳酸锂和氢氧化锂库存持续下降。根据乘联会数据：5 月新能源狭义乘用车销量达到 58.0 万辆，同比增长 60.9%，环比增长 10.5%，新能源汽车销售逐步转旺。考虑到目前锂盐价格较 4 月底已大幅回升 70%，正极材料厂对高价接受度较低，因此短期内锂盐价格持续上涨动力不足。若后期终端需求持续复苏，下游正极材料厂逐步进入规模补库采购状态，锂价有望维持高位。建议关注中矿资源、天齐锂业、永兴材料和赣锋锂业等。镍：国内矿价继续下行，未来或仍有下跌空间。5 月印尼产能持续释放，进口量强势增长，国内需求稳中有升，库存持续去化，纯镍供需延续偏紧的格局。未来随着印尼镍项目投产和其他镍企生产恢复正常，供应端预计过剩，将继续压制价格。钴：钴系各类金属价格整体偏弱。国内硫酸钴产量环比上升，终端需求恢复缓慢，成本小幅下行，利润整体维持低位。目前价格较为低迷，市场观望情绪较浓，预计未来将继续弱稳运行。电新核心观点：电池盈利结构分化，重点关注龙头及创新技术；中游材料成本和产品力为基石，关注行业格局优化。行业供给紧张的矛盾从 2022 年下半年以来已经有了明显改善，成本曲线差异和研发实力衍生出的产品力差异，将会是影响本轮格局优化结果的核心变量。首推产业链话语权占优的电池环节，规模化带来的成本优势和创新带来的技术优势，将会加速电池环节结构分化，推荐龙头宁德时代、亿纬锂能，建议关注国轩高科。中游环节推荐...