华创证券：能源转型到物流保障——全球能源安全体系下的投资机会全景解析VIP免费

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 行业研究 交通运输 2026 年 04 月 22 日 交通运输行业深度研究报告 推荐 （维持） 能源转型到物流保障 ——全球能源安全体系下的投资机会全景解析 ❑ 美伊冲突，全球能源安全焦虑成为重要议题。本文从能源结构转型到物流运输保障，以及全球能源结构重塑下中国企业迎来出海新机遇三个维度进行投资机会的全景解析。 ❑ 能源结构转型：能源安全体系的底层基石。1、近十年通过改革与转型，我国能源结构已实现较为多元化，如电力装机结构中火电已经降至 40%，光伏风电装机已经接近 5 成。2、“十五五规划纲要”明确新型能源体系建设目标。以非化石能源倍增、新型电力系统、能源安全、消费转型、体制改革为五大支柱。3、多元能源供应体系建设酝酿投资机会。1）新能源：我们尤其看好海风方向，景气度或持续上行。强推福能股份、中闽能源、新天绿色能源（H），推荐江苏新能。2）核电：中国加入《三倍核能宣言》，核电价值或被重估。重点推荐中国核电、中国广核。关注水电：雅鲁藏布江工程启动，西南水电战略加速推进。以及关注火电：能源安全的压舱石，逐步向调节性电源转型。 ❑ 新需求牵引：AI 数据中心需求爆发，电算融合推动新增长极。1、驱动力一：顶层规划，电算融合相关政策持续出台。驱动力二：绿电有望减轻能耗双控政策对于数据中心增长的制约。驱动力三：绿电低电价优势推动数据中心降本。2、绿证交易、绿电直联共同为数据中心供电保驾护航。3、重点三条投资线索：1）从电力主业向数据中心布局的公司，建议关注金开新能、豫能控股等；2）拥有电网背景的综合能源管理服务商，建议关注南网能源、涪陵电力；3）绿电直联催化之下有望受益的电力运营商，推荐节能风电、建议关注绿发电力、晶科科技等。 ❑ 未来能源建设：前瞻布局核聚变领域，“十五五”时期产业进展或加速。1、我们认为其或为终极能源解决方案，“十五五”规划明确为未来产业之一。2、全球聚变领域竞逐加速，我们预计 26~28 年为产业资本开支扩张周期，据我们不完全统计，我国主要核聚变项目预计投入达到 1477 亿元。3、把握核心投资线索：线索一：磁体、真空室和电源系统价值量占比较高，推荐西部超导，建议关注永鼎股份、精达股份等。线索二：国内重点核聚变项目核心参与企业：继续推荐合锻智能、联创光电，关注国光电气。线索三：...