财信证券-电网设备行业深度：迈入新型电力系统加速转型期，电网发展再上台阶VIP免费

请务必阅读正文之后的免责声明 证券研究报告 迈入新型电力系统加速转型期，电网发展再上台阶 2025 年 12 月 28 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 电网设备 9.27 16.48 33.82 沪深 300 3.14 2.36 16.99 杨 甫 分 析师 执业证书编号:S0530517110001 yangfu@hnchasing.com 相关报告 1 电网设备行业点评报告：电力装备稳增长措施相继出台，储能景气度高增 2025-10-09 2 光伏行业点评报告：盈利压力依旧明显，经营改善已见曙光 2025-09-10 3 电网设备行业点评报告：多个特高压项目取得进展，全国碳市场建设加强 2025-09-03 重 点股票 2024A 2025E 2026E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 许继电气 1.10 24.09 1.28 20.63 1.51 17.45 增持 南网科技 0.65 69.74 0.77 58.18 1.05 42.83 增持 国能日新 0.71 72.68 0.85 60.53 1.12 45.83 增持 威胜信息 1.28 30.41 1.43 27.23 1.67 23.40 买入 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  市场回顾：外需映射和内需政策驱动电网设备相关指数变化。2025 年电力设备板块相关指数，受到外需映射和内部政策两方面因素驱动，存在差异化的市场表现。外需方面，AIDC 及海外电力实施建设带来的出口增长预期，提振储能、变压器、低压开工等相关企业的业绩表现或市场表现。内需方面，反内卷声量的提升，对多晶硅等光伏产业链形成强力驱动，同时，国内电力市场化变革也提振了储能内需的景气度预期。  电力供需展望：供需弹性增加，电力系统再上台阶。十五五期间我国电力的需求端呈现两大预期：电力需求总量增速略降，需求结构以制造业为主体连带新型用电领域。电力需求总量的增速略有放缓。电力需求的结构仍然以制造业为主体，最大的增量绝对值仍然来自制造业，但数据中心等应用场景推动信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长，使得第三产业用电量增长高于全社会用电量增速。十五五期间电力的供给端呈现两大预期：风光为代表的清洁能源装机量保持增长，电力供给结构以化石能源发电为主体向新能源提供可靠电力支撑转变；电力系统形态由“源网荷”三要素向“源网荷储”四要素转变，电网多种新型技术形态并存。  电力设备板块投资展望：电源、电网、储能共同发力 2030 年重要节点。锚定 2030 年前实现碳达峰、2060 年前实现碳中...