信达证券：“十五五”低碳转型加速，循环经济、低碳能源、国产替代三条主线大有可为VIP免费

“十五五”低碳转型加速，循环经济、低碳能源、国产替代三条主线大有可为 ——环保行业 2026 年策略报告 2025 年 12 月 4 日 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 、 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业策略报告 [Table_StockAndRank] 环保 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 郭雪 环保公用联席首席分析师 执业编号：S1500525030002 邮 箱：guoxue @cindasc.com 吴柏莹 环保行业分析师 化工行业： 执业编号：S1500524100001 邮 箱：wuboying@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] “十五五”低碳转型加速，循环经济、低碳能源、国产替代三条主线大有可为 [Table_ReportDate] 2025 年 12 月 4 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 行情回顾：截至 5 月 9 日收盘，水治理板块上涨 3.75%，水务板块上涨 1.79%；大气治理上涨 2.58%；固废中环卫上涨 8.48%，垃圾焚烧板块上涨 1.26%，资源化板块上涨 2.89%，固废其他板块上涨3.64%；环保设备板块上涨 4.48%，检测/监测/仪表上涨 2.48%；环境修复上涨 4.53%。 ➢ 行业动态：1）河内第二家垃圾焚烧发电厂投入试运行。5 月 1 日，位于河内市巴维县与山西市的 Seraphin 垃圾焚烧发电厂于 5 月 1 日上午开始试运行，正式接收与处理垃圾，处理能力为每昼夜 2250吨。Seraphin 是河内市第二座垃圾焚烧发电厂。除上述两个项目外，河内市还将继续在彰美、富川、清池、嘉林等地推进垃圾处理项目。2）广西壮族自治区生态环境厅印发《广西“十四五”大气污染防治攻坚收官工作方案》。文件提出，高质量推进重点行业超低排放改造。柳州、梧州、北海、防城港、贵港、玉林等市重点推进长流程钢铁企业有组织排放、无组织排放及清洁运输等全流程超低排放改造。 ➢ 本周专题：2024 年运营类环保企业业绩亮眼，分红潜力持续提升。垃圾焚烧板块：2024 年行业实现扣非归母净利润 94.86 亿元，同比增长 12%；经营性现金流净额 152.78 亿元，同比提升 10.54%、自由现金流 64.64 亿元，同比提升 345%。同时行业公司纷纷提高分红比例，平均分红率同比提升 10pct达到 44.7%，其中军信股份、绿色动力、永兴股份分红比例...