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中信建投证券:电力设备行业2026年投资策略报告——站在新周期的起点之上VIP免费

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本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业深度•2026 年投资策略报告 站在新周期的起点之上 核心观点 历经三年产能消化,在需求超预期的背景下,电力设备新 能源行业正站在新周期的起点之上,“十五五”期间,全球新能 源新增装机规模预计再上台阶,这将对电力系统产生革命性的 改变 :①高比例风光接入将催生海量的储能和容量需求②全球 电 网 尤其是欧美电网将继续加大投入以适应碳中和进程③前述 调 节 成本和电网改造成本会进一步推动用电价格提升,打开户储 、工商储长期需求空间。④AI 推动全球用电量增速提升,低碳高密 度电源(海风、SOFC、核电、燃机)重要性也将提升,数据中心 供电模式转向高压化。这一切的改变将在 2026 年拉开基本面兑 现的序幕。 摘要 展望“十五五”,预计全球及国内新能源装机规模将继续抬升,并会对全球电力系统催生结构性变革: 1、高比例风光并网催生海量调节需求,储能凭借经济性优势将迎来大规模放量。由于储能过去几年投资成本大幅下降,已成为最具经济性的电网灵活性资源,全球储能需求增长将进入共振,也将推动锂电行业进入新周期。 2、新能源倒逼电网投资大幅提升,推升终端用电价格长期趋势向上。新能源渗透率提升将倒逼全球电网投资稳步增加。而电网改造投资包括储能电站投资成本,最终也会体现为终端用电成本提升,从而推动终端电价长期上行,进一步打开户储、工商储需求空间。 3、低碳高密度电源成为必需且稀缺产能。目前新能源主流电源光伏、陆风土地占用面积较大,未来高密度、低成本电源也将逐渐放量,包括海风、SOFC、燃机、核电等。 4、AI 驱动数据中心功率密度大幅提升,引发供电系统革命。以 GB300平台为例,其整机柜功耗是传统机柜的 10 倍以上。一方面,AIDC 电源高效率和可靠性要求提升,未来 SST 结合 800V HVDC 成为终极解决方案。另一方面,储能为 AIDC 提供容量,未来 AIDC 配储需求也将爆发。 从 2026 年行业选择策略来看,我们沿用供需增速差,结合各行业供需比、格局边际变化对各行业进行综合打分,AIDC、新能源新技术、大储、锂电、海风、电力设备出海、电力设备特高压、户储打分靠前,建议重点关注。 维持 强于大市...

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