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中信建投证券:储能需求超预期的原因是什么?免费下载

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本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 电新前沿观察:储能需求超预期的原因是什么? 核心观点 储能增长的核心逻辑是新能源渗透率提升和储能系统成本下降的共振。目前国内储能市场需求强劲,锂电池排产旺盛,储能电池出现涨价迹象;5.31 后淡季不淡,项目招标高增。原因主要可分为两点,一是多省推出容量补偿、容量租赁等政策提升储能项目收益确定性;二是新能源全面入市背景下峰谷价差拉大。目前山东等省市场化程度高,储能电站经济性好;蒙西限电较为严重,配储比例有很大提升空间。海外来看,美国关税、法案等扰动因素已逐步消除,欧洲、澳洲、拉美、东南亚等地需求良好。推荐海博思创、宁德时代、亿纬锂能、阳光电源等。 摘要 储能增长的核心逻辑是新能源渗透率提升和储能系统成本下降的共振: 预计 2025 年,新能源总发电量将首次超过燃煤总发电量,煤炭在全球发电结构中的占比将降至 33%以下, 2025-2027年新能源新增发电量均能稳定在1000TWh以上,对总新增发电量贡献超过 90%。新能源渗透率提升催生对调节资源的需求,而 2014 年以来,全球锂电池价格已下滑约 84%,使得储能经济性不断提升。 国内储能的“强现实”与“弱预期”形成预期差 (1) 储能需求好至少已有两个迹象。一是锂电池排产高增,且在碳酸锂涨价的情况下,产业链反馈储能电池出现 1-2 分/Wh 到 3-4 分/Wh 的涨价苗头;二是国内储能招标高增,1-8 月累计新增招标 218.54GWh,同比+125.37%,其中 EPC106.71GWh,储能系统 111.83GWh。需求旺盛。 (2) 原因来看,我们认为亦有两点,一是容量补偿、容量电价等收益政策多省出台,储能项目收益确定性提升,我们测算河北、内蒙等地的容量电价政策配合当地峰谷价差,项目能够取得不错的经济性;二是 136 号文推动新能源全面入市峰谷价差拉大,配储能够提升项目经济性。 (3) 目前山东省作为电力市场化程度最高的省,独立储能电站市场化峰谷套利收入已经反超容量租赁,业主投资有积极性;蒙西市场风光限电严重,配储普遍不足以满足消纳需求,同时较高的峰谷价差给了储能进行移峰填谷的较大潜力。 国内储能市场在政策和市场化推动下走向良性发展,海外储能需求旺盛。我们认...

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