渤海证券：相关稳增长政策将出台，大型水电工程正式开工免费下载

行业周报 行业研究 证券研究报告 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 18 行业周报 相关稳增长政策将出台，大型水电工程正式开工 ——金属行业周报 分析师： 张珂 SAC NO： S1150523120001 2025 年 07 月 22 日 钢铁 有色金属 证券分析师 张珂 022-23839062 zhangke@bhzq.com 研究助理 重点品种推荐 洛阳钼业 增持 中金黄金 增持 山东黄金 增持 紫金矿业 增持 中国铝业 增持 近三月行业指数走势图 投资要点：  行业情况及产品价格走势初判 钢铁：7 月 19 日雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式举行，该工程将建设 5 座梯级电站，总投资约 1.2 万亿元；考虑到该工程对水轮发电机组需求较大，同时可能面临高海拔腐蚀环境，或对特种钢需求带动较大，可关注特种钢（如高强度不锈钢、水电钢、耐候钢）领域。短期累库压力有限，受宏观因素支撑，短期钢价或偏强震荡。 铝：海外宏观不确定性仍存，国内政策利好铝价，原料端或支撑价格，预计短期铝价或偏强震荡。 锂：“反内卷”消息对价格有提振，需关注后续供给端实际减产行为和具体政策情况，短期供给过剩压力仍大，预计价格上涨空间不大。 稀土：根据 iFinD 数据，中国 6 月稀土出口量为 7742.2 吨，环比大幅增长32.02%；其中，中国海关总署数据显示，6 月对美稀土永磁体出口量为 352.8吨，环比上月增长幅度较大。我们预计随着 6 月国内出口商获得更多出口许可，7 月出口量有望进一步提升，稀土价格有望在出口需求改善下偏强运行。  本周策略 （1）铜/铝：目前国内进入消费淡季，短期国内部分传统需求领域或难有明显增量，但国内经济刺激政策效果正逐步显现；国内“反内卷”预期下铜和铝行业的供给格局有望逐步改善；铜、铝库存偏低，铜矿供应偏紧，铝企持稳生产且利润尚可，需关注国内经济刺激政策实际效果和海外关税政策的变化。（2）黄金：长期看，美国居高不下的债务和赤字率、美国潜在的再通胀风险、全球复杂的地缘局势、多国央行购金等因素均利好金价，建议关注相关板块。（3）稀土：稀土价格目前仍处于周期底部，国内政策推动供给格局优化；人形机器人和新能源等领域为需求提供新动能，行业长期发展前景广阔，建议关注相关板块。综上，我们维持对钢铁行业的“中性”评级、对有色金属行业的“看好”评级，维持对洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、山东黄金（600547）、紫金...