请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告——煤炭行业周报行业评级：中性发布日期：2025.4.29煤炭行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：刘永芳执业证书编号：S0770524100001邮箱：liuyongfang@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点◆供需宽松，动力煤价继续下探。本周，由于电煤需求处于淡季、非电需求不旺导致动力煤价格下行；前库存仍处于偏高位置，市场情绪总体偏弱，短期预计动力煤价继续延续弱势。◆焦煤价格持稳运行，煤焦钢库存缓幅下降。本周，焦炭首轮提涨落地，涨幅50-55元/吨，上游供给量相对稳定、下游焦炭开启第二轮提涨，对价格形成支撑，但受宏观经济环影响，市场交投氛围一般。◆权益市场以涨为主，煤炭板块跑输指数。本周，政治局会议提出持续稳定和活跃资本市场等措施，以及1.3万亿超长期特别国债发行继续用于“两重”和“两新”项目，在中美关税摩擦影响下，市场未形成明确的主线，上证指数围绕3300点震荡。市场平均成交额1.1万亿元，单日融资买入额880亿上下震荡，相较于上周成交额维持稳定，受行业轮动影响，煤炭行业跑输大盘指数。◆综合上述分析，动力煤方面，由于电煤需求处于淡季、非电需求不旺，大秦线检修提前结束、社会库存仍处于偏高位置，以及市场情绪总体偏弱，短期预计动力煤价继续延续弱势，随着气温升高，下游迎峰度夏采购节奏有望提升，支撑煤价上行。炼焦煤方面，上游供给量相对稳定、下游焦炭开启第二轮提涨，对价格形成支撑，但受宏观经济环境影响，市场交投氛围一般。二级市场方面，政治局会议提出持续稳定和活跃资本市场等措施，以及1.3万亿超长期特别国债发行继续用于“两重”和“两新”项目，在中美关税摩擦影响下，市场未形成明确的主线，上证指数围绕3300点震荡，相较于上周成交额维持稳定，受行业轮动影响，煤炭行业跑输大盘指数。建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。◆风险提示终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。0.70.80.91.01.11.21.32024-04-302024-05-312024-06-302024-07-312024-08-312024-09-302024-10-312024-11-302024-12-312025-01-312025-02-282025-03-31沪深300煤炭指数动力煤价弱势运行，焦炭开启第二轮提涨【2025.4.21-2025.4.27】请务必阅读最后一页免责声明2证券研究报告——煤炭行业周报一、市场表现：权益市场以涨为主，煤炭板块跑输指数本周（2025.4.21-2025.4.27），权益市场以上涨为主，4月25日召开的政治局会议提出持续稳定和活跃资本市场等措施，以及1.3万亿超长期特别国债发行继续用于“两重”和“两新”项目，在中美关税摩擦影响下，市场未形成明确的主线，上证指数围绕3300点震荡。整体看，汽车、美容等行业涨幅居前，食品饮料、房地产行业跌幅较大。市场平均成交额1.1万亿元，单日融资买入额880亿上下震荡，相较于上周成交额维持稳定，受行业轮动影响，煤炭行业跑输大盘指数。具体来看，上证指数周度收涨0.56%，收报3295.06点，沪深300指数收涨0.38%，收报3786.99点。申万一级行业中，煤炭小幅下跌，周收跌0.63%，收报2548.73点，跑输指数。个股方面，本周煤炭板块30家上市公司以跌为主，涨幅最大的三家公司分别为：郑州煤电(7.71%)、冀中能源(4.92%)、辽宁能源(4.72%)；跌幅最大的三家公司分别为：恒源煤电(-7.7%)、淮北矿业(-3.03%)、苏能股份(-2.33%)。图表1：申万31个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表2：煤炭行业涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券7.71-7.70-10-8-6-4-20246810-2-10123456汽车(申万)美容护理(申万)基础化工(申万)机械设备(申万)公用事业(申万)电力设备(申万)家用电器(申万)轻工制造(申万)钢铁(申万)有色金属(申万)纺织服饰(申万)石油石化(申万)通信(申万)非银金融(申万)医药生物(申万)环保(申万)计算机(申万)电子(申万)建筑装饰(申万)综合(申万)上证指数沪深300建筑材料(申万)国防军工(申万)交通运输(申万)商贸零售(申万)传媒(申万)农林牧渔(申万)银行(申万)社会服务(申万)煤炭(申万)房地产(申万)食品饮料(申万)请务必阅读最后一页免责声明3证券研究报...