光大证券：CCER 重启在即，石化企业CCUS项目有望受益免费下载

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 12 月 10 日 行业研究 CCER 重启在即，石化企业 CCUS 项目有望受益 ——石油化工行业周报第 280 期（20221205—20221211） 石油化工 碳中和政策驱动下，我国碳排放权交易市场快速发展。在我国 2030 年实现碳达峰，2060 年实现碳中和的政策目标驱动下，我国碳交易市场建设逐渐完善。经历八省市试点后，2021 年 7 月，全国碳市场在北京、上海、武汉三地同时开市。全国碳排放权交易市场建立以后，2021 年其碳排放权交易量达 1.79 亿吨，大幅超过 13-20 年八大试点碳排放权交易市场的年均交易量总和。全国碳市场基本框架初步建立，促进企业减排温室气体和加快绿色低碳转型的作用初步显现，有效发挥了碳定价功能。 CCER 属于碳排放权的补充机制，全国碳市场开放后交易活跃度大增。CCER 以自愿为原则，允许非重点控排企业进入，并为这些企业出售其经审定的自愿减排量提供了交易平台。这就为我国实行总量控制的碳交易体系带来了抵消机制，是碳排放配额交易市场的重要补充。2017 年，国家发改委暂停了对 CCER 项目的审批备案，CCER 一级市场陷入停滞。全国碳市场开放后，CCER 交易活跃度大增，2021 年主要 CCER 交易市场的成交量均出现明显上升。截至 2021 年 5 月末，国内市场上 CCER 的累计成交量已经达到 2.94 亿吨，是已签发减排量的约5.5 倍。 现有 CCER 项目存量不足，CCER 项目审批有望重启。若以 2021 年全国碳市场覆盖温室气体排放量约 45 亿吨计算，则对应的 CCER 实际需求量约为 2.3 亿吨，若考虑到目前碳排放权交易市场仅包含发电企业，未来随着钢铁、化工等高碳排放企业被纳入碳排放权配额管理范畴，则 CCER 实际需求空间更大，现有的 5000多万吨 CCER 历经多年消耗，已无法满足未来市场需求。国际金融论坛(IFF)2022年全球年会上，生态环境部应对气候变化司司长李高在中美绿色金融工作组会议上发表主旨演讲时表示，争取尽早重启中国 CCER 市场。CCER 重启是双碳背景下加速企业自主减排，推动重点领域重点行业重要项目减排的必然选择，有助于我国碳市场的健康有序发展。 石化企业加码布局 CCUS 项目，有望受益于碳市场的长期发展。作为最早一批布局 CCUS 项目的企业，“三桶油”持续通过 CCUS 取得增油和减排双重收益，成果显著。CCUS 项目投运后，石化企业将获得较多的自愿碳减排额度，随着CCER 方法学的...