东北证券：海外锂盐湖企业2023Q1经营情况免费下载

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 有色金属 [Table_Date] 发布时间：2023-06-16 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -3% -7% -17% 相对收益 -1% -5% -9% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 130 总市值（亿） 24616 流通市值（亿） 13730 市盈率（倍） 14.09 市净率（倍） 2.28 成分股总营收（亿） 31776 成分股总净利润（亿） 1882 成分股资产负债率（%） 50.80 [Table_Report] 相关报告 《海外锂矿企业 2023Q1 经营情况跟踪报告：澳矿售价维持高位，新增供给不确定性加强》 --20230609 《美国银行业危机再现，美联储加息将迎终点》 --20230507 [Table_Author] 证券分析师：曾智勤 执业证书编号：S0550520110002 021-20363251 zengzq@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业深度报告 Q1 销量普遍不及预期，长协居多企业韧性凸显 --- 海外锂盐湖企业 2023Q1 经营情况跟踪报告 报告摘要： [Table_Summary] 南美在产盐湖经营总结：Q1 主要企业利润环比增速整体放缓，下游需求走弱导致销量不及预期。1）销量为业绩主要拖累项。SQM、ALB、Livent 1Q23 净利润环比-35%、+9%、+39%；Olaroz 毛利润+6%。量方面，SQM、Olaroz 销量均明显减少，Livent 也表示销量不及公司预期。价方面，SQM 售价环比下滑，而 Livent 及 ALB 由于长协较多，售价环比仍然实现上涨，Olaroz 售价则因公司主动调整销售策略环比基本持平。2）ALB 与 Livent 分别下修/上修全年业绩指引。ALB 下调锂产品均价同比增速 35pct 至 20%-30%，由此全年 EBITDA 指引中枢较前次-22%；Livent 则认为公司锂售价将高于之前预期，由此全年 EBITDA指引中枢上修 3%。 新建产能跟踪：在产龙头主动控制节奏，新建产能多不及预期 ➢ 扩产项目：龙头企业放量仍较为谨慎。1）2023-2025 年主要企业产能增量相对平滑。根据最新指引，2023 年南美四大盐湖企业新增产能为 6.5 万吨 LCE（而 22Q3 指引为 9 万吨 LCE），2024/2025年增量仅有 2.5/3.0 万吨 LCE；2）新产能真正放量将更晚。第一，投产不等于立即有增量产出，调试及认证都需一定时间。如 ALB的 La Negra 项目在 2021 年 10 月即宣布开始投产调试，但实际到1Q22 才销售，期间历时约半年；第二，盐湖爬坡周期...