12国信证券PPT：人工智能推动算力需求爆发，电力设备迎来成长新赛道VIP免费

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2025年02月18日证券研究报告 | 数据中心电力设备专题行业研究 · 行业专题 电力设备新能源 · 电网设备投资评级：优于大市人工智能推动算力需求爆发，电力设备迎来成长新赛道证券分析师：王蔚祺证券分析师：王晓声证券分析师：袁阳证券分析师：李全010-88005313010-880052310755-22940078021-60375434wangweiqi2@guosen.com.cnwangxiaosheng@guosen.com.cnyuanyang2@guosen.com.cnliquan2@guosen.com.cnS0980520080003S0980523050002S0980524030002S0980524070002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要u人工智能迎来应用拐点，23-28年数据中心新增IT负载CAGR高达24%算力是数字经济时代的核心生产力，是继热力、电力之后重要的新生产力。2020年以来全球大模型快速发展迭代，以DeepSeek为代表的开源模型大幅降低AI门槛，根据杰文斯悖论推理和应用需求有望出现爆发式增长。2023年全球计算设备算力总规模达到1397EFops，其中智能算力占比为63%；预计2030年全球算力将超过16ZFlops，2023-2030CAGR达42%，其中智能算力占比超过90%。根据Semi Analysis，2023年全球数据中心IT负载规模约为49GW，预计2028年达到140GW，23-28年CAGR高达24%；其中，AI负载有望达到80-85GW，五年时间增长约20倍。AI革命背景下，全球主要云服务商资本开支快速放量，美国四大云厂2025年资本开支预计超过3100亿美元，同比增长43%；国内以字节跳动、阿里、腾讯为代表的头部互联网企业纷纷加大数据中心基建力度。u数据中心配套电力设备容量可达算力芯片的3-5倍，2026年变压器+开关柜+UPS+HVDC市场空间预计可达730亿元北美新建数据中心资本开支约为70-120亿美元/GW，其中非IT设备占比20%-40%，非IT设备中柴发、变配电、UPS/HVDC等电力设备占比50%-70%。数据中心供电系统主要包括变压器/开关柜、UPS/HVDC、服务器电源（AC/DC）、板卡电源（DC/DC）四大环节。数据中心供电设备对于可靠性要求极高，对企业品牌、技术和质量稳定性提出较高要求，且往往采用冗余配置方式提供备用。根据相关数据，数据中心IT负载约为芯片功率的1.4-1.5倍，总功率约为IT负载的1.2-1.3倍，考虑UPS/HVDC实际负载率和冗余配置，数据中心配套电力设备容量可达算力芯片的3-5倍。我们预计，2024-2026年全球数据中心新增IT负载分别为7.7/12.3/16.9GW，CAGR为48%，2026年配套变压器、开关柜、UPS、HVDC市场空间预计分别达到76/304/304/46亿元。u供...