兴业证券：2025年ESG年度点评——从理念到基建：ESG成为高质量发展重要支撑工具 (1)VIP免费

定量研究 | 定量研究专题报告 证券研究报告 请阅读最后评级说明和重要声明 1/27 报告日期 2026 年 01 月 15 日 分析师：郑兆磊 S0190520080006 zhengzhaolei@xyzq.com.cn 分析师：崔诗情 S0190524110001 cuishiqing@xyzq.com.cn 分析师：罗玉 S0190524120002 luoyu22@xyzq.com.cn 相关研究 【兴证金工】西学东渐——海外文献推荐系列之一百八十三篇-2026.01.14 小盘 Beta 升温，配置超额可期——华夏中证 2000ETF 投资价值分析-2026.01.13 【兴证金工】政策与产业共振，卫星通信板块迎“奇点时刻”-2026.01.12 2025 年 ESG 年度点评——从理念到基建：ESG 成为高质量发展重要支撑工具 投资要点： ⚫ 全球 ESG 范式深刻转变：ESG 发展从过去以价值观倡导为基础，全面转向应对系统性风险、塑造长期竞争优势与服务国家战略的务实工具。 ⚫ 中国 ESG 生态加速成熟：2025 年国内 ESG 体系构建完善，信息披露体系的强制化与标准化为资本市场识别"新质生产力"企业和防范系统性风险提供了数据基础设施；"双碳"目标通过产业硬约束和制度创新，倒逼经济系统向创新驱动的绿色路径转型；碳市场扩容与 CCER 机制激活，通过市场化碳价信号催化企业内生减排动力，成为要素市场化配置的核心实践；绿色金融体系则通过"五篇大文章"与机构投资者治理责任强制化，形成"引导+督导"的双轮驱动模式。 ⚫ 欧洲 ESG 政策呈现务实化回调与战略化升维：欧洲议会批准 Omnibus I 一揽子简化计划，在推行更精准、高效监管的同时，严化数据标准以杜绝““漂绿““，并进一步将 ESG深结合于气候、产业与贸易政策，强化其作为产业竞争核心工具的作用。 ⚫ 国内外 ESG 基金市场回顾： ➢ 国内市场：ESG 基金总规模达 10,748.70 亿元（同比+15.03%），中证 A500ETF 继续成为吸金主力（头部 7 只产品规模超 2000 亿元）；REITs 及国际（QDII）ESG 基金表现亮眼，ESG+指数化投资继续成为市场主流趋势。 ➢ 全球市场：ESG 基金规模达 11.79 万亿美元（同比+20.40%），综合策略基金占比83.75%，ESG 与指数化投资融合趋势在全球范围内持续显现。 ⚫ 国内碳市场机制持续深化：全国碳市场平稳运行，CEA 量增价跌，CCER 稀缺性凸显。 ⚫ 兴证金工已构建覆盖 ESG 投资全链条的研究体系： ➢ 自 2021 年开始，兴证金工持续探索 ESG 因子在获取超额收益中的应用价价值，目前已构建覆盖 ESG 投资...