长城证券：人工智能行业快速推动，液冷有望成为高成长性新赛道免费下载

人工智能行业快速推动，液冷有望成为高成长性新赛道——液冷行业专题报告长城证券产业金融研究院分析师 侯宾执业证书编号： S1070522080001证券研究报告强于大市（维持）时间：2023年7月17日◆ 核心观点2www.cgws.com◆ 液冷技术可有效降低功耗，冷板式液冷仍是行业主流技术。液冷技术主要包括冷板式液冷、浸没式液冷和喷淋式液冷技术三种。根据工信部《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》的文件，到2023年底，新建大型及以上数据中心PUE降低到1.3以下。液冷利用液体的高导热、高传热特性，在进一步缩短传热路径的同时充分利用自然冷源，实现PUE小于1.25的极佳节能效果。根据赛迪顾问数据，2019年冷板式液冷产品和浸没式液冷产品在市场上的占比分别为82%和18%，冷板式液冷仍是行业主流方案，浸没式液冷数据中心基础设施比例将逐步提升。◆ AI浪潮驱动液冷行业发展空间广阔：伴随着ChatGPT快速推广，进一步催生AI算力等大功率应用场景落地。数据中心作为信息建设基础设施，将随着算力需求的快速增加而承担逐步提升的数据计算量。AI算力对数据中心的制冷设备和技术提出了更高要求，传统风冷技术面对高热密度场景呈现瓶颈，液冷技术将以超高能效、超高热密度等特点有效解决散热压力和节能挑战，成为行业发展新风口。◆ 推荐的标的：中兴通讯、浪潮信息、中科曙光、英维克、佳力图、科创新源、曙光数创、润泽科技、申菱环境。◆ 风险提示：算力需求不及预期风险；技术发展不及预期风险；行业竞争加剧风险；改建成本过高风险。pOtQmMqRuMmPwOtNqPuNvN6MdN8OsQrRpNnOfQnNoRlOpOrO9PrQtNNZmOqMNZrNnP服务器冷却技术发展历程www.cgws.com 液冷行业产业链完整，上下游产品紧密相连。液冷产业链解析数据来源：香港财华社、电信运营商液冷白皮书，长城证券产业金融研究院根据中国证券报，液冷产业生态涉及产业链上中下游，包括上游的产品零部件提供商、中游的液冷服务器提供商及下游的算力使用者。上游代表厂商有英维克、3M、云酷、竞鼎、诺亚、广东合一、绿色云图等；中游代表厂商有华为、中兴、浪潮、曙光、新华三、联想、超聚变、英特尔等；下游主要包括三家电信运营商，百度、阿里巴巴、腾讯、京东等互联网企业以及信息化行业应用客户。www.cgws.com4图4：液冷产业链全景机柜接头CDU电磁阀浸没液冷TANK芯片厂商模块液冷服务器三大运营商政府互联网上游中游下游能源交通金融液冷集成设施冷却液maniflodwww.cgws.comwww.cgws.com|5195...