中信证券：央国企社会责任升级，ESG评价把握长期发展红利免费下载

证券研究报告 请务必阅读正文之后第 17 页起的免责条款和声明 央国企社会责任升级，ESG 评价把握长期发展红利 ESG 投资策略系列｜2023.6.19 ▍ 中信证券研究部 ▍ 核心观点 张若海 ESG 研究首席 分析师 S1010516090001 宋广超 ESG 研究分析师 S1010522090005 新时代发展要求下央国企的社会责任已经升级，我们通过拆解央国企上市公司的业务收入构成识别主业更加契合新发展趋势的央国企，以期更好地把握中特估背景下投资机会。我们认为 ESG 可以助力把握国企估值重估机会。基于中信证券 ESG 评价体系构建央企筛选策略，2022-10-31 至 2023-06-15，该策略较沪深 300 超额收益率 14.60%，较中证国企指数超额收益 11.90%，投资策略应用效果明显。 ▍中国式现代化下，央国企履行社会责任的方式将全面升级。以往市场认知中，央国企惯常通过加大投资、保持运营、扩展就业、维护关键产品价格稳定的方式承担社会责任。但通过政策和数据分析可以发现，在经济结构转型升级的中国式现代化背景下，央国企履行社会责任的方式全面升级，加大投资聚焦科研主线，维护关键产品价格或融入维护能源资源安全和维护关键产业链供应链安全之中，从而通过聚焦主业、研发创新、维护国家安全等方式，在履行社会责任的过程中，实现自身的跨越式发展。 ▍业务拆解识别以主业履行社会责任的央国企。我们基于对政策和国家经济发展趋势的理解，从《统计用产品分类目录》的 28997 个行业中挑选出符合国家战略需求的关键行业，1）在能源和和资源安全方面，包括传统化石能源开采、电力、热力、燃气、供水等涉及国计民生的命脉行业，也包括稀土金属和其他稀有金属开采行业，特别是我国对外依存度较高的金属行业。2）在关键产业链供应链安全方面，包括大功率动力设备，高端机械加工设备，高端通信、计算机软硬件设计和生产行业，集成电路与半导体设计和生产行业，以及核能、雷达、航空航天器设计和生产行业。3）在粮食安全方面，参考“一号文件”《关于2023 年全面推进乡村振兴重点工作的意见》，主要选取农业机械相关行业。通过自然语言处理技术，我们将上市公司年报中自主披露的业务构成信息对标到筛选出的关键行业中，测算上市公司符合国家战略需求的业务占总收入的比重，由此筛选出主业更加契合新发展趋势的央国企。 ▍中信证券 ESG 评分进一步把握央国企长期发展红利。ESG 评分契合未来国家与社会发展方向，具备考查角度多维、标准统一、计...