财信证券-其他电源设备Ⅱ行业深度：政策组合打开需求空间，氢氨醇产业化加速VIP免费

请务必阅读正文之后的免责声明证券研究报告行业深度其他电源设备Ⅱ政策组合打开需求空间，氢氨醇产业化加速2026 年 07 月 16 日评级领先大市评级变动维持涨跌幅比较资料来源：财汇，财信证券%1M3M12M其他电源设备Ⅱ-10.7-5.744.3沪深 300-4.00.316.9袁玮志分析师执业证书编号：S0530522050002yuanweizhi@hnchasing.com相关报告1 《氢能行业点评：新型能源体系“十五五”规划印发，看好以氢氨醇为代表的绿色燃料投资机会》 2026-07-022 《氢能行业点评：高耗能行业节能降碳，看好氢能板块投资机会》 2026-06-183 《电力设备行业深度：低碳筑基，安全与高效并行》 2026-06-05重点公司2025A2026E2027E评级EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍）金风科技0.6628.301.1416.311.4113.17买入资料来源：财汇，财信证券投资要点三重航运减碳政策持续加码，绿色甲醇合规配置价值提升。全球航运减碳政策正从“长期目标”逐步走向“强度约束”和“成本约束”。IMO 净零框架、FuelEU Maritime 和 EU ETS 分别从全球统一减排规则、燃料全生命周期强度管控、碳排放市场化成本约束三个层面推动航运燃料结构转型，形成“全球+区域、强度+成本”的多维政策组合。1）IMO 净零框架：航运减碳“全球总纲领”，制定全球统一接受的减排标尺和奖惩机制。IMO 净零框架的核心在于为国际航运建立全球统一的燃料温室气体强度标准和温室气体定价机制；虽然目前正式采纳节奏仍有不确定性，但 GFI 强度标准和 GHG定价机制的方向已较为明确。IMO 净零框架的边际影响在于将合规约束扩展至全球大型远洋船队，从而打开绿色甲醇需求的长期空间。2）FuelEUMaritime：逐年收紧船舶燃料排放强度，以此来倒逼船舶行业使用绿色燃料。FuelEU Maritime 政策自 2025 年起正式实施，政策本身并不直接限制“使用什么燃料”，但是会直接约束船舶所使用燃料的全生命周期温室气体强度，并且逐年收紧排放强度标准，以此来倒逼船东调整燃料结构，进一步压缩高碳燃料的合规空间，使低碳燃料从可选项逐步转向必选项。3）EU ETS：排多少碳就必须买多少碳配额（EUA），多排多罚款、少排有奖励，从而将船舶碳排放转化为显性经营成本。EU ETS 通过碳配额清缴机制，将船舶实际碳排放转化为显性运营成本，从而削弱高碳燃料的低价优势，推动传统船燃成本的重估。EU ETS 政策本身也不直接限制“使用什么燃料”，而是只管最终“排了多少碳”，排多少碳...