东吴证券-环保行业深度报告：矿业双碳，绿能、装备、资源&再生资源！VIP免费

证券研究报告·行业深度报告·环保 东吴证券研究所 1 / 33 请务必阅读正文之后的免责声明部分 环保行业深度报告 矿业双碳：绿能、装备、资源&再生资源！ 2026 年 02 月 13 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 任逸轩 执业证书：S0600522030002 renyx@dwzq.com.cn 证券分析师 陈孜文 执业证书：S0600523070006 chenzw@dwzq.com.cn 研究助理 田源 执业证书：S0600125040008 tiany@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《加大力度推进全国碳市场建设，二次扩围渐近版图清晰》 2026-02-10 《景津景气度回升+出海+成套耗材新成长，固废出海推进，UCO 价格上行稀缺性渐显》 2026-02-10 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 主线 1——绿能、装备耗材：全球采矿业进入新一轮投资周期，带动矿山装备耗材、绿色能源等需求提升。金属价格高涨与矿山品位下降对矿山资本开支形成共振拉动作用。卡特彼勒预计未来 5 年，到 2030 年全球采矿业资本支出预计将增长 50%。矿山资本开支提升有力地带动矿山设备需求的增长，同时绿色矿山等政策要求下，矿山领域绿色能源迎来发展机遇。 ➢ 【龙净环保】金属价格上行驱动矿业 CAPEX，矿山绿电+矿山新能源装备全面发力。公司拟向控股股东紫金矿业定增募资不超过 20 亿元，定增完成后紫金控股比例从 25%提升至 33.76%。紫金矿业全面赋能，公司矿山绿电与矿山新能源装备全面发力。矿山绿电直连项目电价高、消纳无忧，收益率显著优于集中式上网项目（我们测算全额自发自用矿山绿电直连项目全投资/资本金 IRR 有望达到 11.3%/21.6%，单位 GW 净利润约 5 亿元），助力业主方降本与绿色转型，紫金矿业绿电需求旺盛。公司新能源刚性矿卡已于 2025 年 12 月底成功交付紫金矿业，打造新能源矿山装备平台，全面服务矿山用能转型。 ➢ 【赛恩斯】紫金矿业赋能，矿山污染防治与矿山药剂空间广阔。紫金矿业持股21.11%，是公司第二大股东。公司长期为紫金矿业下属各矿山、冶炼企业提供定制化的重金属污染防治综合解决方案。2024 年公司收购紫金药剂 100%股权，拓展选矿药剂、金属萃取剂等业务。矿山扩产带来矿山耗材与矿山污染治理需求持续提升。 ➢ 【景津装备】固液分离设备龙头，景气度&治理双底已现，高股息存安全边际！压滤机龙头市占率 40%+，25H1 下游收入占比：矿物加工（33%）、...