华泰证券：新型电力系统 商业篇：变革已至，系统平价带来能源需求为王的时代免费下载

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 能源/工业 新型电力系统 商业篇：变革已至，系统平价带来能源需求为王的时代 华泰研究 能源 增持 (维持) 电力设备与新能源 增持 (维持) 刘俊 研究员 SAC No. S0570523110003 SFC No. AVM464 karlliu@htsc.com +(852) 3658 6000 申建国 研究员 SAC No. S0570522020002 SFC No. BSK177 shenjianguo@htsc.com +(86) 755 8249 2388 边文姣 研究员 SAC No. S0570518110004 SFC No. BSJ399 bianwenjiao@htsc.com +(86) 755 8277 6411 苗雨菲 研究员 SAC No. S0570523120005 SFC No. BTM578 miaoyufei@htsc.com +(86) 21 2897 2228 戚腾元 研究员 SAC No. S0570524080002 SFC No. BVU938 qitengyuan@htsc.com +(86) 21 2897 2228 马梦辰，CFA 研究员 SAC No. S0570524100001 SFC No. BUM666 mamengchen@htsc.com +(86) 21 2897 2228 王嵩 联系人 SAC No. S0570125090007 SFC No. BLE051 alanwang@htsc.com +(852) 3658 6000 李科毅* 联系人 SAC No. S0570125030018 likeyi@htsc.com +(86) 10 6321 1166 徐嘉欣* 联系人 SAC No. S0570125070136 xujiaxin@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 禾望电气 603063 CH 48.05 买入 三星医疗 601567 CH 29.72 买入 三一重能 688349 CH 38.01 买入 国能日新 301162 CH 73.54 买入 四方股份 601126 CH 22.22 买入 国电南瑞 600406 CH 26.00 买入 东方电子 000682 CH 13.86 买入 阳光电源 300274 CH 147.42 买入 资料来源：华泰研究预测 2025 年 9 月 22 日│中国内地 深度研究 新能源从发展供给走向发展需求 中国已经成为全球电气化率第一大国，且随着 AI 等新用电需求推动电气化率走高，“十五五”中国用电 CAGR 有望保持 6%+。这也意味着 3 万亿度增量，巨量资源靠传统能源难以满足，解决新能源进一步增长的消纳问题仍是“十五五”能源的主线。我们认为新能源发展会从重视供给转向重视需求，站在满足用电需求的角度来看，新能源有望通过风光储一体化模式，提升为高利用小时、高稳定性和高灵活性的高质量电源。 厘清真实成本，实现系统平价 本...