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中信建投:复合集流体进入加速落地阶段,设备最受益免费下载

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本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业深度 复合集流体进入加速落地阶段,设备最受益 ——锂电设备系列研究 核心观点 复合集流体兼具安全性与经济性,是锂电池中的重大创新。2023年,产业趋势由逐步明朗到显著加速,设备商、新型铜箔厂、电池厂及终端用户纷纷加快布局;同时技术不断突破,推动复合集流体向量产迈进,2023 年有望成为量产元年,预计 2023-2025 年复合集流体设备年均有近 90 亿元市场空间。 在复合集流体替代传统集流体的过程中,工艺技术和生产设备为核心壁垒,我们认为设备厂商作为关键环节将率先受益,推荐东威科技、骄成超声,建议关注道森股份、汇成真空(未上市)。 摘要 复合集流体兼具安全性与经济性,是锂电池中的重大创新。集流体是锂电池中铜箔和铝箔的总称,所谓的复合集流体是一种新型集流体,结构为“金属-PET/PP-金属”。在抑制枝晶生成、断路效应、抑制扩散等多层次发挥作用,有效提升锂电池安全性。主流 6.5μm 复合铜箔与 6μm 传统铜箔相比,对锂电池整体减重 5.56%,能量密度提升 5.89%,理论成本节约 40.3%,经济性显著。 产业趋势由逐步明朗到显著加速,设备商、新型铜箔厂、电池厂及终端用户纷纷布局。多家汽车&电池企业开启安全电池“军备竞赛”,广汽埃安弹匣电池 2.0 采用复合集流体,为首家宣布使用复合集流体的主机厂;2023年 7月,宁德时代“复合集流体高性能动力电池关键技术及应用”项目,获得中国汽车工程学会科学技术奖特等奖;数十家新势力跨界进入复合铜箔生产领域;设备商亦不断创新,积极推动产业进步。 技术不断突破,从 0 到 1 量产在即。随着阻碍量产的加工工艺、高温循环、焊接、快充等多重问题逐步得到解决或改善,复合集流体距离量产渐行渐近。2023年 6月,双星新材、万顺新材分别接到首张复合铜箔订单,产业化加速。 2023 年有望成为量产元年,预计 2023-2025 年复合集流体设备年均有近 90 亿元市场空间。我们预计到 2025 年,锂电池中复合集流体综合渗透率将达到 18.80%。在磁控溅射设备、水电镀设备、超声波滚焊设备单 GW 投资额分别为 3000 万/3000 万/1000 万的假设下,三类设备总需求将分别达到 118.79 亿元/118.7...

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