山西证券：人口超过中国后，印度煤炭怎么看？免费下载

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1煤炭开采洗选印度煤炭专题报告同步大市-A(维持)人口超过中国后，印度煤炭怎么看？2023 年 6 月 14 日行业研究/行业专题报告煤炭开采洗选板块近一年市场表现资料来源：最闻首选股票评级相关报告：【山证煤炭开采洗选】高景气延续，盈利能力强劲，资产负债表进一步修复-【山证煤炭】煤炭行业 2022 年报综述：2023.5.9【山证煤炭开采洗选】盈利能力创新高，负债率与 2011 年相当-煤炭行业三季报综述 2022.10.31分析师：胡博执业登记编码：S0760522090003邮箱：hubo1@sxzq.com刘贵军执业登记编码：S0760519110001邮箱：liuguijun@sxzq.com投资要点：为什么关注印度？未来煤炭消费将有较大提升空间。印度人口超过中国趋势几乎不可逆，预计存在较强人口红利。印度“低城镇化率+服务业为主”的现状也孕育着巨大的经济潜力，因此当前无论能源消费总量还是人均量都有较大的提升空间。考虑到印度和中国的能源结构均以煤炭为主，预计未来10 年印度电煤消费将长足增长。此外，印度钢铁工业居世界第二，与第一名中国存在较大差距。印度相关政策表示将大力发展钢铁工业，这一举措可以消纳印度煤炭、铁矿和人口红利，与其国情非常契合。现阶段印度煤基海绵铁为主流工艺，但未来计划在钢铁生产中提升高炉炼钢的比例，所以预计炼焦煤需求在总量和结构上也存在较强增量预期。若潜力释放，煤炭供给是否能匹配？资源禀赋优势不大，仍需大量依赖进口煤。印度煤炭储量以动力煤为主，煤质普通。目前印度国有企业控制大部分产能，近年标杆价格持续上涨，国内也处于产能扩张周期，预计新产能全部投放要等到 2029-2030 年前后。结合储量和产量数据，尽管印度拥有较高储采比水平，但由于印度缺乏高品质动力煤和冶金煤，仍需依赖进口煤。印度非炼焦煤依存度长期维持在 20-31%水平，炼焦煤的对外依存度则长期高于 100%。印尼和澳大利亚是印度传统的进口煤炭来源国，南非和美国也为印度进口重要来源。2022 年俄乌战争爆发，全球煤炭贸易格局重塑，印度进口煤大增，其中印尼和俄国为印度进口煤贡献了主要增量。印度或将长期存在能源消费缺口，对国际煤炭市场产生深远影响。不同情景下预计 2030 年前后印度或将拉动全球煤炭贸易 5.56%-21.00%的需求增量。从全球范围来看，印度有望成为未来 10 年最重要的煤炭需求增量来源，也将对国际煤价的定价走势产生深远影响。重点公司关注：受益印度即将释放的人口红利...