东吴证券：AI基建+具身智能+资本开支侧三端受益——AIDC&电网&人形机器人&工控2026年半年度策略报告VIP免费

1AI时代浪潮势不可挡，AI基建+具身智能+资本开支侧三端受益—AIDC&电网&人形机器人&工控2026年半年度策略报告请务必阅读正文之后的免责声明部分证券分析师：曾朵红、司鑫尧、许钧赫执业证书编号：S0600516080001、S0600524120002联系邮箱：zengdh@dwzq.com.cn联系电话：021-601997982026年7月13日证券研究报告仅供内部参考，请勿外传！2摘要AIDC直流化趋势确立，电源技术加速迭代。25年全球AI基建周期启动，26年国内外CSP继续上修CAPEX指引加大AI基建投入，英伟达Rubin系列GPU公司官方预计于26H2开始放量，谷歌TPU v7上修出货预期至300万片以上，我们认为随着算力芯片的迭代和高性能卡的放量，海外±400V HVDC有望于下半年率先放量，形式主要以Sidecar为主，其中内资公司仅麦米产品进度最快；国内HVDC渗透率加速提升，阿里、腾讯HVDC项目渗透率提升、字节首次采用800V HVDC方案；全球SST处于产业期初期，国内显著领先海外，国内四方、阳光、为光能源、智光等企业陆续发布SST产品并推动产业化落地，建议重点关注海外客户合作紧密、有工程运行经验的龙头标的；柜内电源伴随GPU迭代变化，PSU电源进板、一二次电源融合或为下一代柜内电源发展方向，重点关注服务器电源龙头+头部功率半导体器件公司的机会。电力设备出海高景气，国内把握特高压交流结构性机会。1）电力设备出海方面，全球电网建设大周期刚启动，美国CSP自建电源对变压器、断路器的需求拉动有乘数效应，燃气轮机供不应求成为全球硬通货。电源侧，北美CSP数据中心选择燃气轮机作为主电源的最优解，西门子、GEV的燃机订单已预定至30年，国内自主可控龙头东方电气拿到20台G50订单，实现北美AIDC燃机市场0-1突破。电网侧，26年在高温+AI双重影响下，我们认为北美电网超负荷将成为常态，美国电网扩容&新建特高压网架+数据中心自建电源和变电站，有望加速国内公司在北美市场的突破，看好壁垒高、格局优、盈利好的高压设备及零部件板块。2）国内市场方面，特高压交流和背靠背柔直项目密集核准招标，龙头公司高毛利订单大幅增长，我们认为下半年直流特高压有望批量核准招标，电网投资维持年初预期稳健增长，达成“十五五”承上启下开局之年的任务目标。Optimus量产前夕、国内外进入下一产业阶段。特斯拉Optimus已完成四项最关键的量产前置工作，正式进入制造导入阶段，同时泰国、墨西哥等区域的供应链近岸化也在推进。此外，执行器、丝杠、减速器等重资产环节供应商首批PPA已签订，“先认...