华泰_特高压高景气长周期发展，核心设备免费下载

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 能源/工业 特高压高景气长周期发展，核心设备供应商有望显著受益 华泰研究 能源 增持 (维持) 电力设备与新能源 增持 (维持) 研究员 刘俊 SAC No. S0570523110003 SFC No. AVM464 karlliu@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 戚腾元 SAC No. S0570524080002 SFC No. BVU938 qitengyuan@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 苗雨菲 SAC No. S0570523120005 SFC No. BTM578 miaoyufei@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 马梦辰，CFA SAC No. S0570524100001 SFC No. BUM666 mamengchen@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 国电南瑞 600406 CH 27.04 买入 平高电气 600312 CH 21.28 买入 中国西电 601179 CH 8.16 买入 许继电气 000400 CH 26.41 买入 资料来源：华泰研究预测 2025 年 5 月 13 日│中国内地 深度研究 特高压推进节奏加快在即，设备商有望迎来订单大年 全国电力统一大市场加速推进，特高压与背靠背项目作为全国电网网架实现互联互通的关键，我们预计推进节奏加快在即，年内有望核准 5-6 条特高压直流、3-4 条特高压交流及 5-6 个背靠背项目，“十五五”期间年均有望开工6-7 条特高压，核心设备商有望持续迎来订单大年。同时，柔直技术随着核心部件国产化进程加快，路线渗透率有望提升。我们看好 1）国电南瑞、2）平高电气、3）中国西电、4）许继电气有望显著受益于板块周期向上。 全国电力统一大市场加速推进，网架互联互通建设齐头并进 市场此前认为电网建设主要为满足新能源消纳或逆周期调节需求，或存在对电网建设的片面解读，本轮特高压建设更多是由全国统一大市场建设驱动。电力统一市场加速推进主要目的有三：1）降低电价差，提升效率；2）增强电网互联，加强灵活性互济；3）解决区域不平衡问题。特高压直流与背靠背项目助力全国电网网架实现互联互通，是全国统一电力大市场搭建的重要支撑。特高压直流是远距离输电的最优解决方案；背靠背直流输电项目可以有效解决临近省份非同步电网的电力互济需求，两者均有望实现加速建设。 区域能源不平衡需要特高压直流建设，行业迎接核准高峰 长期以来中国能源资源禀赋丰富的区域与负荷中心相距较远...