东兴证券:光伏行业2024年展望报告-竞争加剧、优胜劣汰正当时.pdfVIP专享

DONGXINGSECURITIES分析师洪一联系方式:13048809565执业证书编号:S1480516110001研究助理侯河清联系方式:18631633680执业证书编号:S1480122040023研究助理吴征洋联系方式:13488717778执业证书编号:S1480123010003行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告电新行业|仅供策略会使用竞争加剧、优胜劣汰正当时——光伏行业2024年展望报告——2024年3月7日东兴电新|风光新机遇,锂电新格局P2目录光伏行业复盘:喜忧参半2024展望:全球竞争加剧,产能过剩仍存近期边际改善:排产提升+价格企稳关注一体化组件龙头、辅材、储能pcs等领域光伏投资策略风险提示东兴电新|风光新机遇,锂电新格局P32023年光伏行业喜忧参半回顾2023年行业喜忧参半,行业产量规模快速增长的同时,光伏产业链价格下跌贯穿全年。2023年多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均在64%以上。组件中标价格年底较年初下跌超过40%,跌破1元/w。行业面临的产能过剩、增速降档、海外政策三大担忧犹存。图表1:2019-2023年组件产量及增速情况(GW)数据来源:CPIA,东兴证券研究所图表2:2021年6月以来组件价格数据来源:infolink,东兴证券研究所00.511.522.5182单晶perc双面组件(RMB)(元/W)210单晶perc双面组件(RMB)(元/W)东兴电新|风光新机遇,锂电新格局P42023年光伏装机增长势头强劲,2024面临增速降档2023年受益于组件价格下行、存量电站项目爆发,光伏需求超预期增长。国内2023年光伏发电新增装机216.3GW,同比增长147%。12月单月新增装机历史新高,达53GW。其中新增集中式120GW,占比55.5%;新增分布式96.3GW,占比44.5%;分布式中,户用40GW+,工商业50GW+。24年全年预计新增光伏规模190-220GW,高位维持。图表3:2023年新增装机类型分布数据来源:CPIA,东兴证券研究所图表4:我国光伏新增装机预测数据来源:CPIA,东兴证券研究所东兴电新|风光新机遇,锂电新格局P52023年光伏产品出口量增价减。2023年,组件出口量208GW,同比增长34%。出口总额约484.8亿美元,同比下降5.4%。欧洲累计中国进口101.5gGW光伏组件,拉货量同比增长近17%。亚太累计进口53.9GW,同比增长约71%。美洲累计进口30.2GW,同比增长22%。中东累计进口14.5GW,同比增长73%。非洲累计进口7.9GW,同比增长132%。图表5:光伏组件出口量数据来源:infolink,东兴证券研究所图表6:光伏组件出口量-欧洲数据来源:infolink,东兴证券研究所2023年光伏装机增长势头强劲,2024面临增速降档东兴电新|风光新机遇,锂电新格局P6国内+海外,2024年全球装机增速面临降档。CPIA预计,24年全球光伏新增装机为390-430GW,增速为0-10%。InfoLink预测全球组件需求增幅将出现放缓,年增率仅约11%,量体约460-519GW。2023年光伏装机增长势头强劲,2024面临增速降档图表7:全球光伏新增装机预测(GW)数据来源:iFinD,东兴证券研究所东兴电新|风光新机遇,锂电新格局P7目录光伏行业复盘:喜忧参半2024展望:全球竞争加剧,产能过剩仍存近期边际改善:排产提升+价格企稳关注一体化组件龙头、辅材、储能pcs等领域光伏投资策略风险提示东兴电新|风光新机遇,锂电新格局P8海外国家推进本土化战略,全球竞争加剧在即海外国家贸易政策存不确定性。欧洲:2024年2月6日,欧盟理事会和欧洲议会就《净零工业法案》达成临时协议,对本土制造业进行政策上的扶持。美国:“反规避”调查关税豁免将于24年6月到期,下一步政策如何执行存在不确定性,大选结果对我国企业下一步影响依存不确定性。印度:尽管ALMM法规目前是暂缓执行的状态,但重启在即,下一步如何执行尚存在不确定性。图表11:各国光伏贸易政策数据来源:iFinD,东兴证券研究所东兴电新|风光新机遇,锂电新格局P9海外国家推进本土化战略,全球竞争加剧在即新的国际局势下,受市场内生需求与构建本土供应链共同驱动,全球制造业加速扩张。美国:IRA获取不确定性较大,运行及配套成本较高(人工、法律、环境等成本较高、上下游供应链配套不完善)。2022年以来,美国光伏制造业宣布的扩产情况,硅片>17GW,电池>33GW,组件>53.5GW,逆变器、支...

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