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中信建投:容量电价政策出台可期,煤电经营稳健性有望提升免费下载

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本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业深度 容量电价政策出台可期,煤电经营稳健性有望提升 核心观点 容量电价是独立于电量市场之外的激励补偿机制,以容量为基准对煤电机组进行激励补偿。目前,我国处于新型能源体系转型的过程中,新能源处理具有随机性与波动性,需要支撑性能源辅助电力系统平稳运行,而煤电作为重要的支撑性电源类型,其持续健康运营是电力系统平稳运行的重要保障。目前,煤电受制于燃料成本的波动,经营不确定性较强,难以仅依靠电量市场保持稳健经营。在容量电价的运行方面,我国云南、山东等地已有容量电价的试点,综合对比主流容量电价机制,我们认为容量成本补偿机制更为适合我国电力市场。假设容量补偿电价分别为 100 元/千瓦、165 元/千瓦、230 元/千瓦的情况下,我们计算度电盈利的提升幅度分别为 74%、122%、170%。 摘要 容量电价:以容量为基础的经济激励机制 容量电价是一种以容量为基础的经济激励机制。容量电价机制以机组的装机容量而非发电量为基准,使机组可获得能量市场和辅助服务市场以外的收益,是激励煤电投资积极性的重要方式。在国际电力市场中,目前主流的激励机制包括稀缺定价机制、容量市场机制以及容量成本补偿机制。容量成本补偿机制由监管机构根据公允评估结果,制定容量补偿价格和可补偿容量,据此向相关发电企业提供容量补偿费以帮助其回收固定成本,更为适合我国电力市场。 新型电力系统下发电容量充裕性渐显重要 近年来,我国新能源装机规模持续增长,发电量占比稳步提升。新能源发电具有多种优势,但是新能源发电出力也具有随机性、波动性,难以独立保障可靠电力供给,需要依赖支撑性电源提供容量保障。新能源大规模进入市场后,燃煤发电机组需要承担调节或备用角色,确保新能源发电上网的稳定性。容量电价机制基于容量为机组提供收益,可保证煤电机组在市场化的电能量定价和辅助服务定价之外,获得稳定的收入,确保机组持续平稳运行,保障电力系统容量的充裕性。 燃料成本波动导致煤电经营稳健性较差 在单一电量市场中,燃煤发电机组受制于燃料成本的波动,经营稳健性较差。煤电的主要成本包括可变成本与固定成本,其 维持 强于大市 高兴 gaoxing@csc.com....

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