中信建投CCER重启展望：有何影响？谁将受益？免费下载

发布日期：2023年7月3日CCER重启展望：有何影响？谁将受益？行业深度报告证券研究报告分析师：叶乐yele@csc.com.cn18521081258SAC 执证编号：S1440519030001SFC 中央编号：BOT812研究助理：张舒怡zhangshuyi@csc.com.cn本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 2核心观点1.2023年6月29日，生态环境部新闻发言人在新闻发布会上表示全国温室气体自愿减排交易市场力争年内启动，其中：交易管理办法即将开启征求意见、方法学遴选评估正在进行、交易市场基础设施已基本搭建完成。如何看待CCER争取年内重启？1）我国力争“2030年前碳达峰、2060年前碳中和”，碳交易机制助力碳中和，2021年7月全国碳排放权交易市场开启，首个履约周期（2021年底前清缴2019-2020年碳排放配额）纳入2162家发电企业，覆盖全国碳排放量的43%，共有847家企业存在合计1.88亿吨配额缺口，累计使用3273万吨CCER用于配额清缴抵消。2017年3月后发改委暂停审批CCER项目，市场中剩余的可流通CCER数量约千万吨，随着第二个履约周期（2023年底前清缴2021-2022年碳排放配额）临近，存量CCER预计难以满足需求。2）从碳关税视角看，2026年起欧盟CBAM将进入实质性实施阶段，加紧推进CCER重启有利于我国企业碳成本管理，更好参与国际合作及竞争。3）CCER主管部门变更为生态环境部。如何看待CCER价值和市场空间？CCER市场规模由碳中和目标、CEA配额量、CCER可抵消清缴比例、CCER签发量等共同决定，政策的支持力度是核心。以欧盟为例，2021年以来EU ETS加速缩减配额供应总量、碳价持续走高，目前已近90欧元/吨，其CER由于多种原因发展受限。我国CCER项目审定关注额外性原则，可理解为高耗能企业补贴盈利能力较弱的绿色碳汇等项目，与欧盟CER注重点有所不同。我国CEA交易目前采取总量平衡原则，按照实际生产量×行业平均碳排放强度计算配额，事后分配以确保企业减排负担合理可控。我国现行规定重点排放单位每年可以使用CCER抵销清缴总量的比例上限为5%，按照首个履约周期实际抵消量计算，CCER市场规模在十亿元/年级别，按照现行43%的量纳入全国碳排放交易市场，以碳价60元/吨计算，用足5%抵消，CCER市场规模上限可达135亿元，其中碳价和实际抵消比例是核心影响因子。CCER重启，哪些项目最受...